>> 群益證券-黃山旅游(600054)出行高景氣，3Q超越疫情前-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大小： |
466KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進(jìn) |
作者： |
顧向君 |
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業(yè)績概要：
公告前三季度實(shí)現(xiàn)營收14.4億同比增138.9%，錄得凈利潤4.1億同比扭虧；3Q實(shí)現(xiàn)營收近6億，同比增54.6%，錄得凈利潤2.1億，同比增86.5%。3Q業(yè)績符合預(yù)期。
點(diǎn)評：
得益于文旅市場復(fù)蘇，進(jìn)山游客數(shù)量大幅增長，前三季度進(jìn)山人數(shù)同比上升221.4%，3Q進(jìn)山人數(shù)達(dá)143.2萬人，同比增88.3%，較2019年同期增32.2%。受益進(jìn)山游客恢復(fù)，3Q公司經(jīng)營數(shù)據(jù)全面超越2019年同期，其中，營收較2019年同期增17%，凈利潤較2019年同期增23.9%，毛利率為64.1%，較2019年同期上升2.2pcts；此外，3Q現(xiàn)金凈流入3.2億，同比上升55%。
費(fèi)用方面，3Q期間費(fèi)用率為36.78%，其中管理費(fèi)用率為35%，主要由于人員薪酬等支出較為固定。
受益文旅消費(fèi)復(fù)蘇，今年黃山月均游客較2019年同期增28%左右，中秋國慶期間黃山共接待游客19萬人，較2022年中秋國慶合計(jì)增長33%。盡管國慶后黃山進(jìn)入旅游淡季，但至10月28日，今年黃山景區(qū)游客接待量突破400萬人，已超2019年全年水平。從長期來看，公司持續(xù)堅(jiān)持“走下山、走出去”，對內(nèi)加快山上旅游體驗(yàn)改造優(yōu)化，通過強(qiáng)化市場營銷，注重發(fā)揮本土特色，加強(qiáng)IP輸出，開拓和豐富客源結(jié)構(gòu)，走寬了長遠(yuǎn)發(fā)展之路。
維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年將分別實(shí)現(xiàn)凈利潤4.3億、5億和5.5億，分別同比扭虧、增14.5%和增10.3%，EPS分別為0.59元、0.68元和0.75元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為19倍、17倍和15倍，維持“買進(jìn)”。
風(fēng)險提示：異常天氣致使客流不及預(yù)期
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