>> 國泰君安-小熊電器(002959)2023Q3業(yè)績點評：Q3收入逆勢增長，精品化策略持續(xù)奏效-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 1154KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟,樊夏俐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
公司精品化+擴渠道策略持續(xù)奏效，后續(xù)收入有望維持增長，增持。
投資要點：
公司精品化+擴渠道策略奏效，收入有望維持增長。考慮到消費需求處于緩慢弱復(fù)蘇的過程中，費用投放效率有所降低，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年EPS為2.87/3.39/4.05元（原值為3.11/3.79/4.50元，下調(diào)幅度-8%/-11%/-10%），同比+16%/+18%/+19%，參考行業(yè)給予公司2024年24xPE，下調(diào)目標價至82元，“增持”評級。
業(yè)績簡述：公司2023Q3實現(xiàn)營業(yè)收入9.77億元，同比+14.89%，歸母凈利潤0.79億元，同比-14.46%。
偏剛需品類持續(xù)貢獻增量，公司Q3收入逆勢高增。在行業(yè)消費需求處于緩慢弱復(fù)蘇的過程中，行業(yè)競爭相對激烈。公司Q3收入仍逆勢高增。我們認為有以下原因：第一，組織架構(gòu)調(diào)整之后，隨著各項運營細節(jié)及流程規(guī)則的完善，內(nèi)部經(jīng)營效率正持續(xù)提升；第二，核心剛需品類仍處于高增通道，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。根據(jù)久謙數(shù)據(jù)顯示，2023Q3公司電熱水壺傳統(tǒng)品類銷額同比+22%。第三，渠道層面。直營占比提升后，公司更有能力集中營銷資源輔助品類策略的布局。預(yù)計前三季度自營渠道占比超過40%。2023Q3毛利率同比+3.96pct，凈利率同比-2.76pct。預(yù)計自營占比提升是公司毛利率提升的重要原因。
展望2023Q4，我們預(yù)計，隨著公司各項運營細節(jié)及流程規(guī)則的完善，品類策略持續(xù)奏效及渠道穩(wěn)步拓展，公司有望收入有望持續(xù)增長。
風險提示：行業(yè)競爭加劇使利潤率承壓，原材料價格波動風險。
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