>> 東吳證券-晨會紀要-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 1839KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱國廣 |
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宏觀策略
宏觀點評20231031：金融工作會議：“金融強國”的新義與深意
今年的中央金融工作會議“重點”在風險，但遠遠不只是風險。縱觀通稿，本次會議的定調(diào)很高——“以加快建設(shè)金融強國為目標”，這在此前同規(guī)格的金融會議中從未出現(xiàn)過，而從關(guān)鍵詞上看，之前備受市場關(guān)注的“風險”、“監(jiān)管”、“改革”的著墨較2017年更少，而通篇甚至沒有出現(xiàn)“杠桿”一詞（圖1）。要建設(shè)金融強國，防風險固然很重要，但光靠防風險是遠遠不夠。我們認為解讀本次會議要注意兩個維度的內(nèi)容——發(fā)展和風險，中長期目標和短期任務(wù)。風險提示：政策定力超預(yù)期；出口超預(yù)期萎縮；歷史經(jīng)驗不代表未來。
固收金工
固收點評20231031：PMI小幅回落，持續(xù)恢復(fù)基礎(chǔ)仍需鞏固
制造業(yè)PMI再次降到榮枯線以下，非制造業(yè)PMI回升后又有所下降但繼續(xù)保持在擴張區(qū)間。10月24日十四屆全國人大常委會第六次會議明確中央財政將在四季度增發(fā)2023年國債一萬億元，預(yù)計將通過政府投資帶動企業(yè)生產(chǎn)和投資回升，扭轉(zhuǎn)需求收縮態(tài)勢。但由于已經(jīng)進入四季度的開工淡季，預(yù)計年內(nèi)該措施對于經(jīng)濟的拉動效果為緩慢釋放，相對確定的是配合寬財政措施的寬貨幣舉措，在流動性寬松、基本面偏弱運行和化債措施逐步推進的情況下，利率仍有下行空間。風險提示：政策變化超預(yù)期；宏觀經(jīng)濟增速不及預(yù)期。
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