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杰普特發(fā)布2023年三季報(bào)：
　　2023前三季度：
　　1）實(shí)現(xiàn)營收9.04億元，同比+12.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.84億元，同比+64.12%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.68億元，同比+57.31%。
　　2）毛利率39.45%，同比+6.03pct；歸母凈利潤率9.29%，同比+2.94pct；扣非歸母凈利潤率7.47%，同比+2.15pct。
　　3）期間費(fèi)用率為27.27%，同比+0.97pct，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為7.53%、8.18%、11.9%、-0.35%，同比分別變動(dòng)0.55、0.88、-2.12、1.66pct。
　　2023Q3單季度：
　　1）實(shí)現(xiàn)營收3.38億元，同比+35.26%，環(huán)比+25.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.35億元，同比+149.28%，環(huán)比+86.22%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.26億元，同比+152.96%，環(huán)比+82.46%。
　　2）毛利率41.94%，同比+8.69pct，環(huán)比+2.35pct；歸母凈利潤率10.34%，同比+4.73pct，環(huán)比+3.37pct；扣非歸母凈利潤率7.74%，同比+3.6pct，環(huán)比+2.42pct。
　　3）期間費(fèi)用率為27.53%，同比-1.36pct,環(huán)比-0.8pct，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為8.9%、8.23%、10.5%、-0.1%，同比分別變動(dòng)0.78、0.26、-6.25、3.85pct，環(huán)比分別變動(dòng)1.32、-1.63、-3.02、2.53pct。
　　營收增長表現(xiàn)良好，毛利率持續(xù)上修，業(yè)績增速亮眼。前三季度新能源鋰電領(lǐng)域國產(chǎn)替代激光器產(chǎn)品收入增加+智能裝備產(chǎn)品收入增加，營收實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。激光器業(yè)務(wù)剝離價(jià)格競爭較為激烈的切割連續(xù)激光器而轉(zhuǎn)向焊接應(yīng)用激光器，毛利率更高的智能裝備營收占比提升導(dǎo)致毛利率同比提升較多。費(fèi)用端控制良好，綜合因素之下，公司利潤高增。
　　1、激光器：1）Mopa激光器系公司強(qiáng)勢產(chǎn)品，2022年公司為動(dòng)力電池行業(yè)客戶定向研發(fā)用于電池極片切割的MOPA脈沖激光器，率先實(shí)現(xiàn)了動(dòng)力電池行業(yè)脈沖激光器的國產(chǎn)替代。2）連續(xù)激光器：公司已經(jīng)擺脫價(jià)格戰(zhàn)，將連續(xù)光激光器產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)優(yōu)化后轉(zhuǎn)向焊接應(yīng)用連續(xù)光激光器產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)。2022年公司為客戶完成動(dòng)力電池部分焊接工序激光器國產(chǎn)替代。2023年公司持續(xù)優(yōu)化用于鋰電加工激光器，完成客戶鋰電加工高速示范線激光器國產(chǎn)替代。
　　2、激光/光學(xué)智能裝備：核心看點(diǎn)在于XR檢測設(shè)備的彈性。公司與行業(yè)頭部客戶保持長期密切溝通，在2022年向其交付MR光學(xué)校準(zhǔn)檢測設(shè)備的基礎(chǔ)之上又為其研發(fā)更多用于其MR光學(xué)模組光學(xué)檢測的設(shè)備。相關(guān)設(shè)備將能夠進(jìn)一步提升用戶在使用MR設(shè)備時(shí)的整體體驗(yàn)，提升客戶MR設(shè)備產(chǎn)品競爭力。2023年上半年公司協(xié)助客戶開發(fā)其二代MR產(chǎn)品，計(jì)劃加入更多的光學(xué)檢測項(xiàng)目。同期客戶發(fā)布其MR產(chǎn)品，市場對其產(chǎn)品表現(xiàn)力以及性能均有較高評價(jià)。后續(xù)隨著該產(chǎn)品正式發(fā)售，有望帶動(dòng)MR賽道的整體需求，以技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)一步拉動(dòng)消費(fèi)電子行業(yè)整體成長。
　　3、公司不斷拓展新領(lǐng)域，1）鋰電方面，公司激光器產(chǎn)品大比例替代進(jìn)口激光器，已成為該客戶在鋰電加工方面首選。2）光伏方面，公司儲備了多條技術(shù)路線，一方面，公司在晶硅的光伏技術(shù)路線上公司自主研發(fā)的激光器為客戶提供了提升光電轉(zhuǎn)換效率的創(chuàng)新解決方案，成為行業(yè)首批實(shí)現(xiàn)TOPCon SE激光摻雜光源批量出貨的廠商；另一方面，公司針對光伏鈣鈦礦領(lǐng)域的不同產(chǎn)能需求和產(chǎn)品品類，可提供系列用于薄膜電池高精度劃線的激光智能裝備，可覆蓋鈣鈦礦電池生產(chǎn)中P1至P4的激光模切以及激光清邊工藝。2023年，杰普特成功贏得首個(gè)百兆瓦級別的訂單，與鈣鈦礦光伏電池領(lǐng)軍企業(yè)協(xié)鑫光電合作，為其打造100MW鈣鈦礦光伏電池量產(chǎn)線激光劃線全套設(shè)備，這標(biāo)志著杰普特鈣鈦礦光伏電池激光劃線技術(shù)進(jìn)入新的里程碑。2023年7月底，整套100MW鈣鈦礦激光劃線設(shè)備已順利交付客戶端。目前公司已開始布局研發(fā)下一代GW量產(chǎn)線，相信鈣鈦礦技術(shù)路線隨著自身技術(shù)成熟，將在未來光伏行業(yè)占領(lǐng)較重要地位。
　　盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計(jì)公司23-25年?duì)I業(yè)收入為14.25/21.47/27.55億元，yoy+21.49%、50.59%、28.35%，歸母凈利潤1.43/2.54/3.34億元，yoy+87.06%、76.91%、31.47%，對應(yīng)PE53/30/23X，給予“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，新品驗(yàn)證不及預(yù)期進(jìn)展，新能源領(lǐng)域需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，XR產(chǎn)品放量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)