>> 申萬宏源-杰普特(688025)2023H1歸母凈利yoy+32％，消費電子模組檢測未來可期-230831
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 682KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李蕾 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2023年中報營業(yè)收入5.66億元，同比去年增長1.7%，歸母凈利潤為4903.06萬元，同比去年32.01%。公司業(yè)績表現(xiàn)符合預期。
點評：
Q2營收結構優(yōu)化，盈利能力改善明顯。23Q2實現(xiàn)營收2.7億元，yoy-3.4%。得益于連續(xù)光纖激光器業(yè)務收縮、產(chǎn)品結構向新能源/模組檢測等方向優(yōu)化，公司盈利能力積極改善。
23Q2毛利率分別為39.6%，同比+5pct；凈利率6.8%，同比+2.3pct。
新能源：切入新能源高景氣賽道，鋰電激光光源國產(chǎn)替代+積極拓展鈣鈦礦客戶。據(jù)中報披露：1）鋰電：產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋鋰電生產(chǎn)的全部激光加工工序，并且在頭部客戶里面完成所有激光加工工藝的驗證，2022年率先實現(xiàn)了動力電池極片切割MOPA脈沖激光器和焊接工序連續(xù)光纖激光器國產(chǎn)替代；2）光伏：獲得鈣鈦礦光伏電池領先企業(yè)協(xié)鑫光電首張訂單，為其打造100MW鈣鈦礦光伏電池量產(chǎn)線激光劃線全套設備，這標志著杰普特鈣鈦礦光伏電池激光劃線技術進入新的里程碑，2023年7月順利交付，正布局研發(fā)下一代GW量產(chǎn)線。
光學檢測：VR/AR檢測+VCSEL模組檢測+攝像頭模組檢測。1）VR/AR檢測設備：蘋果Vision Pro產(chǎn)品發(fā)布，公司公告正對接客戶第二代產(chǎn)品的檢測需求，新一代檢測設備將增加光學檢測參數(shù)以及增加新的光學檢測模塊，有望能為客戶提供更高價值量的檢測設備；2）VCSEL模組檢測進展順利：第二代VCSEL模組檢測設備根據(jù)客戶定制化需求完成了檢測效率及檢測良率的提升，為后續(xù)客戶大批量全檢需求提供了技術方面的可能性；3）攝像頭模組檢測：研發(fā)了位移式光學防抖模塊（OIS）和微型電機模塊（VCM）的校準設備。
杰普特核心激光器及激光/光學智能裝備產(chǎn)品已獲得A公司、Meta、英特爾、國巨股份、厚聲電子、意法半導體、順絡電子、寧德時代、比亞迪、國軒高科以及科達利等全球領先的消費電子、半導體、光電元器件及動力電池頭部廠商的認可。
調(diào)整盈利預測，維持買入評級。由于新能源裝備及光學檢測業(yè)務進展變化，將23-25年歸母凈利潤1.94/2.69/3.57億元調(diào)整為1.4/2.3/3.7億元；當前股價對應PE分別為50/30/19X。公司在新能源+模組檢測等業(yè)務領域積極布局成長空間明顯，維持買入評級。
風險提示：行業(yè)景氣復蘇不及預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險；新能源及模組檢測業(yè)務放量不及預期的風險等。
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