>> 浙商證券-杰普特(688025)深度報告：MOPA激光器龍頭，鋰電／光學(xué)檢測設(shè)備打開增長空間-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 3033KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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投資要點
MOPA激光器國內(nèi)龍頭，國產(chǎn)替代帶動業(yè)績增長
MOPA脈沖光纖激光器比固定脈寬脈沖光纖激光器擁有更為廣泛的應(yīng)用場景，可以在實現(xiàn)高功率輸出的基礎(chǔ)上保持良好的光束輸出質(zhì)量，且容易實現(xiàn)激光輸出的可調(diào)諧和可調(diào)制，被廣泛應(yīng)用于各類對精度有較高要求的精密加工領(lǐng)域。公司成立之初即自主研發(fā)MOPA脈沖光纖激光器，并于2010年投入量產(chǎn)和銷售，為首家國產(chǎn)商用MOPA脈沖光纖激光器生產(chǎn)制造商，產(chǎn)品技術(shù)參數(shù)可對標(biāo)國外一流大廠，填補了國內(nèi)該領(lǐng)域的技術(shù)空白。目前公司在MOPA脈沖光纖激光器領(lǐng)域擁有多年的技術(shù)沉淀和大量優(yōu)質(zhì)的客戶積累，技術(shù)與市場占有率均居國內(nèi)領(lǐng)先水平。未來受益于國產(chǎn)替代，公司業(yè)績將持續(xù)增長。
鋰電/光伏激光設(shè)備業(yè)務(wù)進展迅速，打開增長空間
受益于鋰電產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，到2025年鋰電激光設(shè)備市場有望達到130億元。鈣鈦礦在未來的巨大應(yīng)用潛力，也將大大拉動激光器/激光設(shè)備的需求。公司于2021年開始在新能源動力電池方面進行精密布局，全面配合其鋰電池生產(chǎn)的所有激光加工環(huán)節(jié)，2022年公司持續(xù)獲得比亞迪、寧德時代與科達利等動力電池頭部企業(yè)關(guān)于激光設(shè)備的訂單。在光伏領(lǐng)域，公司鈣鈦礦激光膜切設(shè)備已推出第二代產(chǎn)品方案，已向多家客戶發(fā)出樣機試用，未來成長潛力巨大。
智能光學(xué)檢測設(shè)備業(yè)務(wù)多點開花，未來業(yè)績增長可期
公司緊密圍繞客戶對激光技術(shù)解決方案的需求，開發(fā)了智能光譜檢測機、激光調(diào)阻機、芯片激光標(biāo)識追溯系統(tǒng)、激光劃線機、VCSEL激光模組檢測系統(tǒng)、硅光晶圓測試系統(tǒng)、基于透明脆性材料的激光二維碼激光微加工設(shè)備、VR眼鏡檢測系統(tǒng)等多款激光/光學(xué)智能裝備。受益于Meta/蘋果等巨頭入局XR產(chǎn)業(yè)帶動檢測市場發(fā)展、VCSEL模組方案持續(xù)升級、公司在被動元器件測試領(lǐng)域的品類拓展，公司未來業(yè)績增長可期。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計公司2023-2025年營收分別為17.54/23.18/29.54億元，增速為49.45%/32.20%/27.44%；預(yù)計2023-2025年凈利潤分別為1.78/2.37/3.03億元，同比增長132.15%/33.13%/27.75%，EPS分別為1.90/2.53/3.23，對應(yīng)PE估值分別為28/21/16倍。公司是國內(nèi)MOPA激光器龍頭公司，同時公司積極布局鋰電/光伏激光設(shè)備和智能光學(xué)檢測設(shè)備并取得積極進展，未來成長空間較大，首次覆蓋給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
下游鋰電擴產(chǎn)不及預(yù)期、XR產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、競爭格局惡化
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