>> 國金證券-杰普特(688025)盈利能力優(yōu)化，業(yè)績符合預期-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大?。?/td>
| 769KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
滿在朋 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績簡評
4月27日，公司發(fā)布23年一季報，22Q1公司實現收入2.97億元（同比+6.78%）、歸母凈利潤0.30億元（同比+24.44%）、扣非后歸母凈利潤0.27億元（同比+38.73%），符合預期。
經營分析
產品結構優(yōu)化，毛利率水平同比大幅提升。根據公告，23Q1公司毛利率達36.48%，同比+4.08%，主要得益于公司戰(zhàn)略收縮連續(xù)光纖激光器該產品，轉向發(fā)力盈利水平較好的新能源激光裝備，隨著鋰電、光伏領域的訂單逐步交付，整體盈利能力有望提升，預計23-25年公司毛利率為37.6%/38.2%/38.5%。
看好公司激光加工裝備23年在鋰電、光伏等行業(yè)收入放量。1）鋰電：供貨寧德、比亞迪等頭部客戶，23年鋰電領域業(yè)務進入放量期。根據我們測算，23-25年鋰電激光焊接+切割市場規(guī)模在87、76、70億元，22年以來公司逐步突破頭部客戶，有望實現進口替代。2）N型電池：TOPCon SE摻雜設備批量交付，充分受益N型電池擴產；3）鈣鈦礦：根據公司公眾號，公司近期成功中標協(xié)鑫光電百兆瓦鈣鈦礦光伏電池量產線全套激光劃線設備，隨著鈣鈦礦廠商產能逐漸落地，預計公司鈣鈦礦激光設備收入有望穩(wěn)步增長。
重視研發(fā)投入，研發(fā)費用率長期維持高位。根據公告，23Q1公司研發(fā)費用達到0.36億元（同比+13.61%），研發(fā)費用率達到12.02%，持續(xù)維持高位，較高的研發(fā)投入保證公司長期核心競爭力。
盈利預測、估值與評級
我們預計2023-2025年公司營業(yè)收入為18.82/25.89/35.59億元，歸母凈利潤為1.89/2.93/4.30億元，對應PE為24/15/11X，維持“買入”評級。
風險提示
新能源業(yè)務拓展不及預期風險、下游需求不及預期風險、原材料價格上漲風險、限售股解禁風險、人民幣匯率大幅波動風險。
|
|
