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公司2023Q3營收持續(xù)高增長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023年Q1-3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.41億元，YoY+32.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.6億元，YoY+46.27%；扣非凈利潤7.34億元，YoY+13.94%，毛利率45.83%，YoY+0.32pcts。其中2023Q3實(shí)現(xiàn)營收15.15億元，YoY+41.4%，QoQ+16.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.57億元，YoY-51.76%，QoQ-78.44%，主要系2023Q3非經(jīng)常性損益-0.58億元，YoY-1.8億元，其中公允價(jià)值變動(dòng)損益和投資損益合計(jì)虧損1.02億元，主要由二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)所致；扣非凈利潤2.15億元，YoY+5.68%，QoQ-26.22%。半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化加速突破，看好公司作為國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備廠商領(lǐng)頭羊，多元化產(chǎn)品布局，我們上調(diào)公司2024-2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023/2024/2025年歸母凈利潤為15.49/19.31/26.28億元（前值為17.07/17.42/22.00億元），預(yù)計(jì)2023/2024/2025年EPS為2.51/3.12/4.25元（前值為2.76/2.82/3.56元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為67.1/53.8/39.6，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　新品研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，引領(lǐng)國產(chǎn)設(shè)備加速替代
　　分業(yè)務(wù)看，刻蝕設(shè)備2023Q1-3營收實(shí)現(xiàn)28.7億元，YoY+43.4%，毛利率46.46%；其中，2023Q3刻蝕設(shè)備收入11.48億元，YoY+63.53%。在邏輯領(lǐng)域，公司著力改進(jìn)刻蝕設(shè)備性能以滿足5納米技術(shù)以下關(guān)鍵步驟要求，目前已獲得重復(fù)訂單并付運(yùn)。在存儲(chǔ)領(lǐng)域，公司致力于提供超高深寬比掩膜（≥40:1）和超高深寬比介質(zhì)刻蝕(≥60:1)的全套解決方案，相應(yīng)開發(fā)的超低頻偏壓射頻ICP刻蝕機(jī)以及超低頻高功率偏壓射的CCP刻蝕機(jī)均已開展現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)證，目前進(jìn)展順利。MOCVD設(shè)備2023Q1-3營收4.09億元，YoY+5.5%，毛利率36.29%；其中，2023Q3 MOCVD設(shè)備收入1.1億元，YoY-25.02%。公司用于碳化硅功率器件外延生產(chǎn)的設(shè)備即將開展樣機(jī)在客戶端的驗(yàn)證測(cè)試，下一代氮化鎵功率器件MOCVD設(shè)備及制造Micro-LED應(yīng)用的新型MOCVD設(shè)備也正在按計(jì)劃開發(fā)中。同時(shí)，公司深度布局薄膜沉積業(yè)務(wù)，已實(shí)現(xiàn)多種LPCVD設(shè)備研發(fā)交付以及ALD設(shè)備重大突破。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求下降風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。