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投資要點：
　　事件：公司發(fā)布2023年三季報，營收超預期，歸母凈利潤低于預期。9M23公司營收40.4億，同比增長32.8%；毛利率45.83%，同比增長0.32pct；扣非歸母凈利潤7.3億，同比增長13.9%；歸母凈利潤11.6億，同比增長46.3%。其中，3Q23單季營收15.1億，同比增長41.4%；扣非歸母凈利潤2.15億，同比增長5.7%；歸母凈利潤1.57億，同比下滑51.8%。
　　歸母凈利潤下滑主因非經(jīng)常性投資損益出現(xiàn)虧損。由于3Q23二級股票市場價格波動，公司計入非經(jīng)常損益的投資損益（投資凈收益+公允價值變動凈收益）為-1.02億，而3Q22該非經(jīng)常性投資損益數(shù)額為盈利1.02億，因此3Q23公司非經(jīng)常性投資損益同比減少2.04億，使得3Q23公司合計非經(jīng)常損益同比下降1.8億。公司扣非歸母凈利潤同比增長5.7%。
　　刻蝕設備3Q營業(yè)收入同比增速較上半年有所提升。9M23公司刻蝕設備收入28.7億，同比增長43.4%，折算3Q單季度刻蝕設備營收11.5億，同比增長63.5%。9M23公司刻蝕設備收入占總營收比例環(huán)比提升3pct至71%?？涛g設備是半導體制造產(chǎn)業(yè)鏈價值量最高環(huán)節(jié)（市場規(guī)模占前道設備市場比例約22%），市場空間巨大。日本等國家限制設備向中國大陸出口背景下中微公司國內(nèi)市占率不斷提升。
　　預計后續(xù)刻蝕設備訂單有望進一步增長，支撐明年業(yè)績增速。4Q23及1Q24預計國內(nèi)存儲及部分邏輯大廠有望大規(guī)模擴產(chǎn)，伴隨中微刻蝕設備覆蓋工藝及應用范圍不斷拓寬、疊加市占率提升，預計未來兩個季度中微公司新簽訂單將顯著受益，待明年確認收入對業(yè)績增長形成支撐。
　　 MOCVD設備單季營收下滑，前三季度合計營收仍維持增長。公司3Q23 MOCVD設備營收1.1億元，同比下滑25.0%，9M23公司MOCVD合計營收4.1億元，同比增長5.5%，營收占比環(huán)比下降約2pct至10%。
　　投資分析意見：下調歸母凈利潤預測，維持“買入”評級。預計公司CCP刻蝕設備國產(chǎn)化率持續(xù)提升、ICP刻蝕設備快速放量、新簽訂單持續(xù)增長。預計2023~2025年公司營業(yè)收入分別為63、82、104億元，同比增速分別為33.3%、30.4%、25.6%，對應動態(tài)PS分別為16x、12x、10x?？紤]到公司3Q23非經(jīng)常性損益同比變化對歸母凈利潤影響較大，下調2023年歸母凈利潤預測至16.2億元（原預測18.0億元）。
　　風險提示：需求低于預期影響晶圓廠擴產(chǎn)節(jié)奏；設備驗證結果不達預期；原材料采購周期延長風險。