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黃金白銀
　　美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議如預(yù)期維持5.25-5.5%利率區(qū)間不變，從美聯(lián)儲(chǔ)講話中我們發(fā)現(xiàn)后期加息依舊是保留選項(xiàng)，顯示美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹的擔(dān)憂。因此后期CPI與PCE數(shù)據(jù)將對(duì)貴金屬價(jià)格至關(guān)重要。隔夜貴金屬窄幅震蕩，倫敦金計(jì)價(jià)的國際金價(jià)跌0.09%，收于1981.99美元/盎司，以倫敦銀計(jì)價(jià)的國際銀價(jià)漲0.38%，收于23.010美元/盎司。近期內(nèi)外價(jià)差有一定回落，但是我們認(rèn)為貴金屬內(nèi)強(qiáng)外弱格局未變，依舊值得關(guān)注。白銀礦山供應(yīng)存在問題，全年減產(chǎn)可能性越來越大；光伏需求旺盛，但是印度珠寶首飾需求低迷，不過排燈節(jié)可能依舊存在短期備貨需求，8月印度白銀進(jìn)口280噸，明顯放量；銀幣投資中性，變數(shù)在于宏觀etf需求。此外，國內(nèi)白銀進(jìn)口利潤始終未能打開，國內(nèi)光伏、電子等需求持續(xù)走高，而交易所庫存還在快速去化，上期所庫存接近1000噸，為過去5年最低水平，未來價(jià)差可能進(jìn)一步擴(kuò)大至進(jìn)口利潤，建議關(guān)注反套機(jī)會(huì)。中長期觀點(diǎn)：高通脹加息下市場擔(dān)心的核心高利率沒有根本解決，美聯(lián)儲(chǔ)看著后視鏡開車，依舊存在黑天鵝，黃金白銀值得多配，建議關(guān)注3個(gè)月內(nèi)白銀表現(xiàn)。
　　碳酸鋰
　　廣期所碳酸鋰2401合約尾盤回落終-0.55%至154000元/噸，2410合約擊穿12萬元/噸，持倉量小幅上行，中聯(lián)金2312合約震蕩下行收156.00元/千克，SMM電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格-0.1至16.40萬元/噸，維持小步下調(diào)趨勢?，F(xiàn)貨-01走窄至1.0萬元/噸，01-07價(jià)差走闊至2.88萬元/噸。
　　中線供需格局較為清晰，23Q4-24Q1鋰礦供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)為過剩，其中西澳、非洲與南美等地?cái)?shù)個(gè)優(yōu)質(zhì)礦山未來數(shù)月將陸續(xù)增、投產(chǎn)，且部分精礦已進(jìn)入國內(nèi)，當(dāng)下精礦實(shí)際成交價(jià)格大多在2000美元/噸以下、鋰鹽成交在15-16萬元/噸，對(duì)大多數(shù)礦山而言仍是高利潤，不存在大規(guī)模減產(chǎn)可能，短期擾動(dòng)多是冶煉產(chǎn)能。同時(shí)，需求增速邊際回落，動(dòng)力電池需求增速確定性下移，儲(chǔ)能需求占比相對(duì)較低，在鋰消費(fèi)方面短期難以補(bǔ)位。
　　1個(gè)月左右的短線，01關(guān)注15萬元/噸的鋰鹽心理下限價(jià)格支撐，反彈上限則關(guān)注現(xiàn)貨16.5萬元/噸實(shí)際成交價(jià)格壓制。當(dāng)下月間Back結(jié)構(gòu)進(jìn)一步深化，尤其是遠(yuǎn)月對(duì)供需悲觀反映更深，中期該價(jià)格估值仍偏高。
　　策略:短線觀望，中線逢高布/加空。
　　風(fēng)險(xiǎn):海外礦山增、投產(chǎn)不及預(yù)期，價(jià)格高波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)。