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事件描述
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入13.6億元（同比+38.7%），實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)3.2億元（同比+47.4%），實(shí)現(xiàn)歸屬扣非凈利潤(rùn)3.1億元（同比+55.6%）。其中Q3單季度實(shí)現(xiàn)收入5.1億元（同比+44.9%，環(huán)比+14.4%），歸屬凈利潤(rùn)1.29億元（同比+46.2%，環(huán)比+17.0%），實(shí)現(xiàn)歸屬扣非凈利潤(rùn)1.26億元（同比+54.9%，環(huán)比+12.9%）。
　　事件評(píng)論
　　氨基酸/維生素等產(chǎn)品進(jìn)一步放量。公司氨基酸產(chǎn)品逐步放量，2023Q3單季度收入增長(zhǎng)顯著。2023Q3纈氨酸市場(chǎng)均價(jià)為20.7元/kg（同比-6.8%，環(huán)比-18.1%），由于行業(yè)新增產(chǎn)能放量，纈氨酸價(jià)格從2023年4月份開始出現(xiàn)回落，9月份纈氨酸產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)攀升。肌醇項(xiàng)目上，公司采用自主研發(fā)和對(duì)外合作的模式開發(fā)出綠色的肌醇生產(chǎn)技術(shù)，目前已逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。公司原料玉米淀粉2023年Q3市場(chǎng)均價(jià)為3350.4元/噸（同比+4.6%，3.5%）。2023Q3單季度，公司實(shí)現(xiàn)銷售毛利率40.4%（同比-0.6%，環(huán)比-4.2%），實(shí)現(xiàn)銷售凈利率24.9%（同比+0.1%，環(huán)比+0.5%）。
　　高質(zhì)量推進(jìn)新產(chǎn)品項(xiàng)目建設(shè)，擴(kuò)充公司產(chǎn)品矩陣。2023Q1-3公司實(shí)現(xiàn)研發(fā)支出0.77億元，占收入比重為5.5%。公司按計(jì)劃推進(jìn)建設(shè)“赤峰基地年產(chǎn)5萬(wàn)噸生物基丁二酸及生物基產(chǎn)品原料生產(chǎn)基地項(xiàng)目”、“年產(chǎn)5萬(wàn)噸的生物基1,3-丙二醇建設(shè)項(xiàng)目”、“秦皇島基地建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸生物基蘋果酸建設(shè)項(xiàng)目”。目前，上述項(xiàng)目正按計(jì)劃有序推進(jìn)。上述項(xiàng)目建成后，公司產(chǎn)品、技術(shù)也將從氨基酸、維生素等擴(kuò)充到生物基新材料單體，加速擴(kuò)充公司產(chǎn)品矩陣，進(jìn)一步打開公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間。
　　公司擬合資建設(shè)高絲族氨基酸相關(guān)產(chǎn)品的中試平臺(tái)。公司擬與優(yōu)澤生物共同投資設(shè)立優(yōu)華生物。優(yōu)華生物注冊(cè)資本為1,000萬(wàn)元，其中公司擬認(rèn)繳出資其注冊(cè)資本的40%。設(shè)立完成后，優(yōu)華生物將從優(yōu)澤生物受讓高絲族氨基酸相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)，實(shí)施高絲族氨基酸相關(guān)產(chǎn)品的中試平臺(tái)建設(shè)，加快推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。高絲族氨基酸包括甲硫氨酸、半胱氨酸、腺苷蛋氨酸、高絲氨酸等，廣泛應(yīng)用于制藥、食品、飼料等行業(yè)，經(jīng)濟(jì)價(jià)值重大。高絲族氨基酸共用代謝網(wǎng)絡(luò)，合成相關(guān)性較大，各國(guó)學(xué)者們?cè)诋a(chǎn)高絲族氨基酸菌株選育和代謝改造方面做了大量工作，但菌株生產(chǎn)能力低，不能滿足工業(yè)生產(chǎn)需要。技術(shù)主要瓶頸在于，高絲族氨基酸代謝途徑復(fù)雜，不同代謝步驟匹配契合度低，代謝流難以向下游高效轉(zhuǎn)移，碳外排及還原力和能量損耗突出，目標(biāo)產(chǎn)品生產(chǎn)效率低下。優(yōu)澤生物經(jīng)過持續(xù)研發(fā)，自主構(gòu)建了高性能微生物菌種與生物酶，突破了相關(guān)技術(shù)瓶頸，在小試中實(shí)現(xiàn)部分產(chǎn)品的發(fā)酵產(chǎn)量、轉(zhuǎn)化率等主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。
　　公司是領(lǐng)先的生物制造企業(yè)，產(chǎn)品技術(shù)壁壘較高?，F(xiàn)有產(chǎn)品提供護(hù)城河的基礎(chǔ)上，不斷豐富產(chǎn)品線貢獻(xiàn)成長(zhǎng)。預(yù)計(jì)23-25年歸屬凈利潤(rùn)為4.5、6.1、7.9億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、新產(chǎn)品市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；
　　2、現(xiàn)有產(chǎn)品行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)較多。