>> 信達(dá)證券-三一重能(688349)業(yè)績表現(xiàn)良好，海上風(fēng)電持續(xù)突破-231101
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
大小： |
397KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
武浩 |
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事件:
公司于2023年10月27日發(fā)布2023年三季報，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入74.9億元，同比+18.0%;歸母凈利潤10.3億元，同比-1.2%;扣非歸母凈利潤7.5億元，同比-22.8%。
分季度看,23Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)營收35.8億元,環(huán)比+52.1%,同比+58.0%;歸母凈利潤2.1億元，環(huán)比-36.1%，同比-12.9%;扣非歸母凈利潤6804萬元，環(huán)比-75.4%，同比-71.2%。
點(diǎn)評:
行業(yè)風(fēng)機(jī)價格下降影響公司毛利率。2023Q3公司毛利率為14.9%，環(huán)比-5.8pct。根據(jù)金風(fēng)科技業(yè)績演示材料，2023年9月全市場風(fēng)電整機(jī)商風(fēng)電機(jī)組投標(biāo)均價為1553元/kw，風(fēng)機(jī)投標(biāo)均價低位運(yùn)行。
投資收益波動造成了Q3的業(yè)績波動，別除投資收益影響后公司經(jīng)營情況良好。公司Q3歸母凈利潤為2.1億元，環(huán)比有較明顯的下降，部分原因在于投資凈收益環(huán)比大幅減少，2023Q2和2023Q3投資凈收益分別為3.85、0.95億元。公司的投資收益與風(fēng)場轉(zhuǎn)讓相關(guān)，若剔除投資收益，則2023Q3調(diào)整凈利潤為1.2億元，達(dá)到前三季度中的單季度最高點(diǎn)，公司風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)經(jīng)營良好。
推出大兆瓦新品，海上風(fēng)電持續(xù)突破。2023年風(fēng)能展，公司重磅發(fā)布了全球陸上最大的15MW風(fēng)電機(jī)組，以及13/16MW海上風(fēng)電機(jī)組，在大兆瓦機(jī)組發(fā)展道路上持續(xù)突破。其中公司已能夠?yàn)?5MW風(fēng)電機(jī)組配備自主設(shè)計(jì)的發(fā)電機(jī)和葉片。公司目前已組建主要布局長江以北的海上營銷團(tuán)隊(duì)，力爭盡快取得訂單突破。
立足長遠(yuǎn)，積極布局海外市場。海外市場毛利率相較于國內(nèi)更高，公司正在積極布局歐洲區(qū)域、東南亞、拉美、中東和北非地區(qū)。公司將通過兩類方式開拓海外市場（1）自營渠道，建立公司自己的國際營銷公司開拓市場;(2)借助公司股東的海外銷售渠道。
盈利預(yù)測與投資評級:我們預(yù)計(jì)公司2023-2025歸母凈利潤分別是14.3、20.0、31.1億元，同比增長-13.3%、39.9%、55.8%，截止11月1日的市值對應(yīng)23-24年P(guān)E為25.1、18.0倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險因素:風(fēng)電發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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