>> 方正證券-微導(dǎo)納米(688147)公司點評報告：Q3業(yè)績表現(xiàn)亮眼，在手訂單持續(xù)增長護航業(yè)績再上新臺階-231101
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
大?。?/td>
| 696KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 （ 首次 ） |
作者： |
佘凌星,鄭震湘,李魯靖 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
微導(dǎo)納米發(fā)布2023年三季報：
2023前三季度：
1）實現(xiàn)營收10.22億元，同比+165.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.55億元，扭虧為盈（去年同期為-3.25百萬元）；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.15億元，扭虧為盈（去年同期為-17.77百萬元）。
2）毛利率42.36%，同比+5.26pct；歸母凈利潤率15.18%，同比+16.02pct；扣非歸母凈利潤率11.24%，同比+15.86pct。
3）期間費用率為26.49%，同比-13.4pct，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為5.71%、9.93%、11.08%、-0.24%，同比分別變動-1.71、2.35、-13.21、-0.82pct。
2023Q3單季度：
1）實現(xiàn)營收6.39億元，同比+178.72%，環(huán)比+108.78%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.87億元，同比+140.32%，環(huán)比+24.19%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.69億元，同比+119.93%，環(huán)比+44.31%。
2）毛利率41.99%，同比+2.95pct，環(huán)比+0.03pct；歸母凈利潤率13.53%，同比-2.16pct，環(huán)比-9.21pct；扣非歸母凈利潤率10.84%，同比-2.9pct，環(huán)比-4.85pct。
3）期間費用率為22.76%，同比+0.49pct,環(huán)比+1.09pct，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為4.57%、10.04%、7.71%、0.44%，同比分別變動1.69、4.76、-6.11、0.14pct，環(huán)比分別變動-1.4、3.95、-3.19、1.72pct。
公司業(yè)績增速十分亮眼，在手訂單持續(xù)高增。公司前三季度歸母凈利潤為1.55億元,在剔除股份支付費用的影響后，前三季度歸母凈利潤為2.10億元，Q3利潤端同環(huán)比均實現(xiàn)高速增長,Q3末合同負(fù)債達到19.67億元，環(huán)比增長26.59%，Q3末存貨28.32億元，環(huán)比增長35.38%，截至2023年9月30日，公司在手訂單70.82億元（含Demo訂單），與去年同期相比，光伏在手訂單同比增長244.32%，半導(dǎo)體在手訂單同比增長412.15%。
公司主營光伏和半導(dǎo)體設(shè)備，形成了以ALD技術(shù)為核心，CVD等多種真空鍍膜技術(shù)梯次發(fā)展的產(chǎn)品體系。
半導(dǎo)體領(lǐng)域：在ALD強勢產(chǎn)品的技術(shù)之上開拓PECVD，擴大可及市場空間。公司是國內(nèi)首家成功將量產(chǎn)型High-k原子層沉積（ALD）設(shè)備應(yīng)用于28nm節(jié)點集成電路制造前道生產(chǎn)線的國產(chǎn)設(shè)備廠商，已與國內(nèi)多家廠商建立了深度合作關(guān)系，相關(guān)產(chǎn)品涵蓋了邏輯、存儲、化合物半導(dǎo)體、新型顯示等諸多細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域，多項設(shè)備關(guān)鍵指標(biāo)達到國際先進水平。2023年上半年，公司藉由原有的薄膜沉積類產(chǎn)品研發(fā)、推廣和產(chǎn)業(yè)化的經(jīng)驗，成功推出了半導(dǎo)體集成電路薄膜沉積CVD產(chǎn)品，已在客戶端驗證。
光伏領(lǐng)域：跟隨下游客戶開拓更多的技術(shù)路線。公司率先將ALD技術(shù)規(guī)?；瘧?yīng)用于國內(nèi)光伏電池生產(chǎn)的企業(yè)，得益于Topcon電池產(chǎn)能擴產(chǎn)和公司產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，公司的光伏訂單持續(xù)高增，2023年上半年，公司在開發(fā)業(yè)內(nèi)首條GW級PE-Ploy TOPCon電池工藝整線的基礎(chǔ)上，進一步推出了全新的TOPCon2.0整線工藝技術(shù)。同時公司跟隨下游客戶的量產(chǎn)節(jié)奏，持續(xù)優(yōu)化XBC、鈣鈦礦/異質(zhì)結(jié)疊層電池等新一代高效電池技術(shù)，公司應(yīng)用于XBC電池生產(chǎn)的產(chǎn)品已經(jīng)驗收，進入產(chǎn)業(yè)化階段。
盈利預(yù)測與估值：考慮到公司充足的在手訂單，我們預(yù)計公司23-25年營業(yè)收入為15.65/31.93/46.07億元，yoy+128.64%、104.01%、44.30%，歸母凈利潤2.25/4.67/7.00億元，yoy+314.82%/107.86%/49.84%,對應(yīng)PE84/40/27X。給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：下游客戶擴產(chǎn)進度不及預(yù)期風(fēng)險，新品驗證進度不及預(yù)期風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險
|
|
