>> 西南證券-登海種業(yè)(002041)2023年三季報點評：主營業(yè)務(wù)保持增長，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化更進一步-231031
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
徐卿 |
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業(yè)績總結(jié)：2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.54億元，同比+16.0%，實現(xiàn)歸母凈利潤9536萬元，同比-15.1%；其中23Q3實現(xiàn)收入1.71億元，同比+37.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤2079萬元，同比+12291%。
點評：公司主營業(yè)務(wù)保持增長趨勢，玉米種子銷售增加。Q3末公司預(yù)收款為10.7億元，同比+24%。主要系玉米價格處于歷史較高水平，有效提升下游農(nóng)民種植積極性，使得低基數(shù)下三季度凈利潤變動較大。在制種成本上升、市場競爭依然激烈等不利因素的影響下，公司堅持以市場為導(dǎo)向，以創(chuàng)新求發(fā)展，發(fā)揮“登?！逼放苾?yōu)勢，依靠品種多年來優(yōu)良的市場表現(xiàn)力，強化營銷力度，保持了主營業(yè)務(wù)的增長趨勢。
糧種植業(yè)在政策支持下發(fā)展向好，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進一步推進。22年1月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部決定對《農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全評價管理辦法》《主要農(nóng)作物品種審定辦法》《農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營許可管理辦法》《農(nóng)業(yè)植物品種命名規(guī)定》4部規(guī)章的部分條款予以修改，針對轉(zhuǎn)基因管理進一步規(guī)范，23年2月全國農(nóng)技中心發(fā)布《關(guān)于申請參加轉(zhuǎn)基因玉米、大豆品種國家統(tǒng)一試驗的通知》，開設(shè)轉(zhuǎn)基因玉米、大豆品種國家統(tǒng)一試驗。2023年8月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公告，2023年5省20縣實施轉(zhuǎn)基因玉米大豆產(chǎn)業(yè)化試點種植，轉(zhuǎn)基因玉米大豆正加快產(chǎn)業(yè)化，從試點效果看轉(zhuǎn)基因玉米大豆可增產(chǎn)5.6%-11.6%。產(chǎn)業(yè)化將帶來市場增量，公司積極進行合作與技術(shù)儲備，擁有先發(fā)優(yōu)勢。10月17日下午，2023年10月17日下午，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部種業(yè)管理司、國家農(nóng)作物品種審定委員會辦公室印發(fā)《關(guān)于第五屆國家農(nóng)作物品種審定委員會第四次審定會議初審?fù)ㄟ^品種的公示》，通過了37個轉(zhuǎn)基因玉米品種和14個轉(zhuǎn)基因大豆品種，公示期為30日。
公司科研育種實力雄厚，成長性明確。2023前三季度公司研發(fā)投入為4,388.54萬元，同比增長40.88%。2023年上半年申請植物新品種權(quán)10項，其中雜交種10項，自交系0項；2023年上半年獲得授權(quán)植物新品種權(quán)12項。截至報告期末，公司累計獲得授權(quán)植物新品種權(quán)185項;申請國家專利1項，其中申請發(fā)明專利1件；2023年上半年獲得授權(quán)專利2項，其中授權(quán)發(fā)明專利2項，無授權(quán)實用新型專利及授權(quán)外觀設(shè)計；截至報告期末，公司共擁有有效專利38項，其中發(fā)明專利20項，實用新型專利7項。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2023-2025年EPS分別為0.37元、0.49元、0.65元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為41/31/23倍，維持“持有”評級。
風險提示：極端天氣、研發(fā)進度不及預(yù)期等風險。
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