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平安觀點(diǎn)：
　　本期重點(diǎn)：瑞典再次考慮重組APFunds，三季度全球養(yǎng)老金收益率普遍為負(fù)
　　10月中下旬，養(yǎng)老金政策與投資領(lǐng)域共有三個(gè)事件值得關(guān)注。
　　一是，瑞典財(cái)政部繼2004、2015年后，第三次重啟對(duì)APFunds的審查，以強(qiáng)化問(wèn)責(zé)制度并降低養(yǎng)老金系統(tǒng)運(yùn)行成本。與之前兩次類(lèi)似，管理成本高昂、主要投資于另類(lèi)資產(chǎn)的AP6再次成為潛在的“被合并”對(duì)象。二是，英國(guó)財(cái)政大臣亨特在行業(yè)的普遍反對(duì)下，可能無(wú)法強(qiáng)制要求英國(guó)養(yǎng)老金投資于PE及基建等領(lǐng)域。這意味著，亨特利用養(yǎng)老金支持科技創(chuàng)新、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方案可能破產(chǎn)。三是，三季度全球養(yǎng)老金收益率多數(shù)為負(fù)。挪威GPFG三季度投資收益率-2.2%，加拿大及美國(guó)公共養(yǎng)老金的投資收益率也多數(shù)為負(fù)。
　　瑞典和英國(guó)目前擬進(jìn)行的養(yǎng)老金改革，實(shí)際體現(xiàn)出當(dāng)前全球養(yǎng)老金投資收益率承壓背景下，另類(lèi)投資所面臨的矛盾。一方面，另類(lèi)投資可有效分散風(fēng)險(xiǎn)或提升收益率，在養(yǎng)老壓力增大、全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下越來(lái)越重要；另一方面，另類(lèi)投資信息披露不完善，管理成本高昂。未來(lái)瑞典及英國(guó)的養(yǎng)老投資體系如何發(fā)展，可以成為我國(guó)的借鑒。
　　其他養(yǎng)老金融動(dòng)態(tài)跟蹤
　　海外方面：美國(guó)擬擴(kuò)大基本養(yǎng)老金的覆蓋范圍。10月19日-20日，美國(guó)的多名議員先后聯(lián)合提出了《聯(lián)邦退休公平法案》（FRFA）及《美國(guó)人退休儲(chǔ)蓄法案》（RSAA）。二者分別為政府工作人員及市場(chǎng)工作人員提供了補(bǔ)繳養(yǎng)老保險(xiǎn)、享受?chē)?guó)家補(bǔ)貼等一系列政策。目前，二者均得到了廣泛的支持，未來(lái)可能會(huì)成功出臺(tái)。
　　國(guó)內(nèi)方面：一是金融監(jiān)管總局印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》，進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)范圍。二是民政部、市場(chǎng)監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《積極發(fā)展老年助餐服務(wù)行動(dòng)方案》，積極構(gòu)建覆蓋城鄉(xiāng)、布局合理、共建共享的老年助餐服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。三是民政部發(fā)布《居家養(yǎng)老上門(mén)服務(wù)基本規(guī)范》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，將為合理界定居家養(yǎng)老上門(mén)服務(wù)范圍、規(guī)范供給主體資質(zhì)條件及供給流程內(nèi)容要求等提供基本依據(jù)。四是民政部、財(cái)政部聯(lián)合探索構(gòu)建可持續(xù)、可推廣的經(jīng)濟(jì)困難失能老年人長(zhǎng)期照護(hù)服務(wù)模式和保障機(jī)制。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1）宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行；2）資本市場(chǎng)波動(dòng)；3）政策超預(yù)期改變，老齡事業(yè)支持力度不足；4）地緣政治形勢(shì)惡化。