>> 德邦證券-藥明康德(603259)海外業(yè)務增長迅速，一體化賦能平臺優(yōu)勢凸顯-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 798KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳鐵林,陳進,劉闖 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報：23Q1-3實現(xiàn)營收295.41億元，同比增長4.04%，歸母凈利潤80.76億元，同比增長9.47%，扣非凈利潤77.09億元，同比增長23.70%。
Q3業(yè)績符合預期，細胞及基因療法CDMO及測試業(yè)務增速較快：23Q1-3實現(xiàn)營收295.41億元，同比增長4.04%，歸母凈利潤80.76億元，同比增長9.47%，扣非凈利潤77.09億元，同比增長23.70%。單看Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入106.70億元，同比增長0.30%，歸母凈利潤27.63億元，同比增長0.77%，扣非凈利潤29.48億元，同比增長23.76%。分業(yè)務看，23Q1-3化學業(yè)務營收212.41億元（同比+2.0%），測試業(yè)務營收48.54億元（同比+16.2%），生物學業(yè)務營收18.95億元（同比+6.5%），細胞及基因療法CTDMO業(yè)務營收10.28億元（同比+11.6%），國內(nèi)新藥研發(fā)服務部營收4.91億元（同比-26.9%），其他業(yè)務營收0.31億元（同比+12.3%）。
海外業(yè)務持續(xù)增長，全球化戰(zhàn)略布局賦能公司發(fā)展：2023Q1-3公司來自美國客戶收入194.0億元，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項目后同比增長36%；來自歐洲客戶收入32.8億元，同比增長10%；來自中國客戶收入52.4億元，同比增長5%；來自其他地區(qū)客戶收入16.2億元，同比增長10%。美國及歐洲客戶收入快速增長，全球化戰(zhàn)略布局不斷完善。
新客戶數(shù)量持續(xù)增加，一體化賦能平臺優(yōu)勢凸顯：2023Q1-3公司新增客戶超過900家，收入端看，公司近99%的收入來自原有客戶，達到291.2億元，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項目后同比增長26%；來自新增客戶收入4.3億元。公司持續(xù)實施“長尾”戰(zhàn)略并不斷提高大藥企滲透率。2023Q1-3，來自全球前20大制藥企業(yè)收入118.2億元，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項目后同比增長43%，來自于全球其他客戶收入177.2億元，同比增長16%，使用公司多個業(yè)務部門服務的客戶貢獻收入272.7億元，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項目后同比增長28%，占公司收入比例達到92%。
盈利預測與投資建議：預計2023-2025年公司營收分別為403.9/488.2/604.5億元，歸母凈利潤分別為98.1/119.7/150.2億元，維持“買入”評級。
風險提示：醫(yī)藥研發(fā)服務市場需求下降的風險；行業(yè)監(jiān)管政策變化的風險；醫(yī)藥研發(fā)服務行業(yè)競爭加劇的風險；業(yè)務合規(guī)風險
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