>> 國海證券-阿里巴巴-SW(9988.HK)雙11事件點(diǎn)評(píng)：活躍用戶穩(wěn)步增長(zhǎng)，補(bǔ)貼力度與消費(fèi)體驗(yàn)再升級(jí)-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 710KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
陳夢(mèng)竹 |
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事件:
10月24日20點(diǎn)，天貓雙11預(yù)售開啟，據(jù)Quest Mobile數(shù)據(jù)顯示，預(yù)售首日淘寶APP活躍用戶數(shù)達(dá)5.07億，DAU同比增幅超過5%；10月31日20點(diǎn)，天貓雙11正式開售，品牌成交表現(xiàn)亮眼，據(jù)億歐報(bào)道，155個(gè)品牌開賣成交即破億，首小時(shí)7.19萬個(gè)品牌成交額超去年首日全天。
核心觀點(diǎn):
天貓雙11預(yù)售期間活躍用戶穩(wěn)步增長(zhǎng)，開售首日品牌成交表現(xiàn)亮眼：2023年淘寶/天貓雙11活動(dòng)周期為10月24日20點(diǎn)-11月11日，分為四個(gè)階段①預(yù)售期：10月24日20點(diǎn)至10月31日18點(diǎn)；②開門紅：10月31日20點(diǎn)至11月3日；③淘寶好價(jià)節(jié)：11月4日至11月8日；④狂歡節(jié)：11月10日20點(diǎn)至11月11日。據(jù)Quest Mobile數(shù)據(jù)顯示，10月24日預(yù)售首日淘寶APP活躍用戶數(shù)達(dá)5.07億，DAU同比增幅超過5%，實(shí)現(xiàn)高基數(shù)增長(zhǎng)，顯示淘天用戶增長(zhǎng)策略取得成果；10月31日開售首日，品牌成交表現(xiàn)亮眼，據(jù)億歐報(bào)道，155個(gè)品牌開賣成交即破億，首小時(shí)7.19萬個(gè)品牌成交額超去年首日全天；淘寶直播方面，據(jù)每經(jīng)網(wǎng)報(bào)道，29個(gè)直播間開局即破億，特別是店播表現(xiàn)出眾，出現(xiàn)首個(gè)預(yù)售既破億店鋪直播間FILA，280個(gè)店鋪直播間成交額破千萬，破千萬的店鋪直播間中，有37個(gè)成交同比增長(zhǎng)超100%，顯示出淘寶生態(tài)“直播電商+店鋪私域運(yùn)營”的優(yōu)勢(shì)正在獲得品牌商家認(rèn)可。
用戶端補(bǔ)貼力度與消費(fèi)體驗(yàn)再升級(jí)：①挑戰(zhàn)全年低價(jià)：在天貓滿300-50、淘寶滿200-30的跨店滿減基礎(chǔ)上，平臺(tái)首次大規(guī)模推出直降立減活動(dòng)（85折起），預(yù)計(jì)超過8000萬商品降至全年最低價(jià)。除此之外，新增“雙11天天低價(jià)”活動(dòng)貫穿全程，用戶端紅包包括200億88VIP大額券、10億直播紅包、10億品牌權(quán)益券紅包、10億互動(dòng)游戲紅包等；②聯(lián)動(dòng)微信升級(jí)消費(fèi)體驗(yàn)：天貓與微信打通，微信朋友圈、小程序、視頻號(hào)等場(chǎng)域廣告可直接跳轉(zhuǎn)淘寶APP，用戶體驗(yàn)再升級(jí)。
商家端加大針對(duì)新商家及中小品牌的激勵(lì)：天貓預(yù)計(jì)投入20億現(xiàn)金用于品牌商家激勵(lì)，主要覆蓋三個(gè)方面：①雙11銷售額達(dá)標(biāo)商家將直接獲得傭金返還；②新商家免除雙11期間傭金，取消針對(duì)新商家的活動(dòng)門檻，放寬中小商家和新商家報(bào)名商品數(shù)量限制；③為商家提供超億級(jí)物流補(bǔ)貼，支持商家免費(fèi)向用戶提供運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)、送貨上門服務(wù)等。
AI技術(shù)持續(xù)賦能用戶體驗(yàn)與商家運(yùn)營：①用戶端，“淘寶問問”邀測(cè)階段已超過500萬人次體驗(yàn)，其中，高活躍人群日均提問數(shù)超8次，單一用戶最多提問數(shù)超4000次。另外，“淘寶問問”于雙11期間前夕上線大促模式，結(jié)合優(yōu)惠信息助力用戶購物決策，助力消費(fèi)體驗(yàn)提升；②商家端，淘天集團(tuán)于今年5月表示未來5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)商家運(yùn)營工具的全面AI化，本次天貓雙11期間，淘寶天貓將面向部分商家提供“模特圖智能生成”、“智能數(shù)據(jù)周報(bào)”、“官方客服機(jī)器人”等10款免費(fèi)AI工具，助力商家數(shù)字化經(jīng)營。據(jù)上觀新聞報(bào)道，截至10月24日，在應(yīng)用淘寶AI創(chuàng)意能力的商家及品牌數(shù)已突破400萬，為商家產(chǎn)出圖文創(chuàng)意日均超3億件，視頻創(chuàng)意超500萬件。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：考慮到國內(nèi)電商業(yè)務(wù)增速修復(fù)放緩，我們調(diào)整了盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)公司FY2024-2026財(cái)年?duì)I收分別為9,597/10,500/11,431億元，歸母凈利分別為1,316/1,511/1,682億元，對(duì)應(yīng)攤薄EPS為6.23/7.16/7.97元，對(duì)應(yīng)P/E為12.0X/10.5X/9.4X；根據(jù)SOTP估值法，我們給予2024財(cái)年阿里巴巴合計(jì)目標(biāo)市值24,879億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)122元人民幣/130港元，但公司層面降本增效推動(dòng)整體利潤(rùn)不斷釋放，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全國疫情反復(fù)影響；宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的政策監(jiān)管和估值調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期；業(yè)務(wù)過度多元化，組織協(xié)同不足等，業(yè)績(jī)前瞻預(yù)測(cè)僅供參考，以公司公告為準(zhǔn)。
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