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餐飲：餐飲疫后弱復(fù)蘇，餐飲整體恢復(fù)進(jìn)度低于去年底和今年初預(yù)期，但暑期旺季有所改善。餐飲企業(yè)趨勢(shì)一：效率提升，優(yōu)化長(zhǎng)期復(fù)制擴(kuò)張能力；餐飲企業(yè)趨勢(shì)二：龍頭渠道下沉，擴(kuò)張市場(chǎng)份額。
　　酒店：經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)保持良好勢(shì)頭，重質(zhì)回歸修煉內(nèi)功。Revpar今年迅速回升超19年，明年預(yù)計(jì)也將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。連鎖化率在疫情期間已加速提升，未來(lái)邊際放緩但仍有空間。未來(lái)從重量向重質(zhì)轉(zhuǎn)型，龍頭修煉內(nèi)功，長(zhǎng)期健康成長(zhǎng)
　　景區(qū)：需求復(fù)蘇韌性仍在，龍頭穩(wěn)健防御。疫后旅游補(bǔ)償性需求釋放，且消費(fèi)弱復(fù)蘇背景下，旅游人次恢復(fù)領(lǐng)先客單價(jià)恢復(fù)，包括門票、纜車/索道在內(nèi)的門票經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，結(jié)合各景點(diǎn)表現(xiàn)，我們看好明年自然景區(qū)行業(yè)相對(duì)投資機(jī)會(huì)。
　　出境游：明年彈性強(qiáng)勁。1）今年疫情后第一年，出境游放開仍有節(jié)奏限制，受航司航班與輿論等影響，今年呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。2）明年將是加速?gòu)?fù)蘇態(tài)勢(shì)。輿論影響減弱+目的地國(guó)政策支持，東南亞復(fù)蘇明確，整體景氣度提升。
　　投資建議：展望2024年，餐飲板塊：餐飲行業(yè)弱復(fù)蘇背景下，推薦餐飲龍頭中業(yè)績(jī)彈性大、確定性高的海底撈（H），及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健、分紅比例高的百勝中國(guó)（H）。出行板塊：從成長(zhǎng)性角度推薦景氣度持續(xù)改善的出境游行業(yè)，建議關(guān)注眾信旅游，從價(jià)值角度建議關(guān)注低估值低資本開支的景區(qū)公司：峨眉山，九華旅游。酒店估值今年趨于合理，推薦質(zhì)地較好的龍頭公司，如錦江酒店，首旅酒店，建議關(guān)注華住集團(tuán)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)疫情再次蔓延，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。