久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：10月28日，公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告，23年Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.75億元，同比增長(zhǎng)16.41%；歸母凈利潤(rùn)-0.59億元，同比下降161.28%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-1.09億元，同比下降391.08%。第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.55億元，同比增長(zhǎng)36.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.22億元，同比下降161.42%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-0.39億元，同比下降319.55%。
　　邊緣計(jì)算芯片業(yè)務(wù)持續(xù)走強(qiáng)，營(yíng)收水平進(jìn)一步回升：公司三季度報(bào)披露，23年Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.55億元，同比增長(zhǎng)36.66%。其中邊緣計(jì)算芯片業(yè)務(wù)（以定制量產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)為主）收入為6805.40萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6544.69萬(wàn)元。23年Q1-Q3邊緣計(jì)算芯片業(yè)務(wù)收入為17,886.20萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12204.17萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度較大。
　　毛利率降低，研發(fā)投入持續(xù)擴(kuò)張：公司三季度報(bào)披露，23Q3單季度平均毛利率為23.76%，同比下降28.15pct，主要原因在于銷售、管理與研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)89.07%，其中研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)111.72%。23年Q1-Q3公司持續(xù)在汽車電子芯片、高性能高安全邊緣計(jì)算芯片與高可靠存儲(chǔ)控制芯片等產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力增加研發(fā)投入，同時(shí)在該領(lǐng)域構(gòu)建高效銷售團(tuán)隊(duì)。23Q1-Q3研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)99.24%，銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)41.49%。
　　汽車電子業(yè)務(wù)短期承壓，長(zhǎng)期具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：23年汽車領(lǐng)域整體面臨去庫(kù)存壓力，同時(shí)汽車電子芯片領(lǐng)域需求不足對(duì)公司短期業(yè)績(jī)?cè)斐蓧毫?。隨著汽車產(chǎn)業(yè)向電動(dòng)化、智能化和網(wǎng)聯(lián)化的轉(zhuǎn)變推進(jìn)，汽車電子芯片國(guó)產(chǎn)替代化的總趨勢(shì)不會(huì)改變，其中新能源汽車對(duì)芯片的需求會(huì)變得更加旺盛。根據(jù)Wind機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)信息披露，面對(duì)巨大的市場(chǎng)機(jī)遇，公司具有以下優(yōu)勢(shì)：第一，客戶群體數(shù)量大且均處于國(guó)內(nèi)一線頭部廠商，包括比亞迪、奇瑞、吉利、上汽、長(zhǎng)安、一汽、東風(fēng)和長(zhǎng)城等整機(jī)廠商，包括埃泰克、恒潤(rùn)、科世達(dá)等模組廠商；第二，公司在汽車電子芯片已做系列化布局，公司汽車電子芯片產(chǎn)品主要集中在MCU、SoC和數(shù)?；旌闲酒溶囉煤诵男酒?。截至2023年9月30日，公司已在汽車車身和網(wǎng)關(guān)控制芯片、動(dòng)力總成控制芯片、域控制芯片、新能源電池管理芯片、車聯(lián)網(wǎng)安全芯片、數(shù)?；旌闲盘?hào)類芯片、主動(dòng)降噪專用SoC芯片、線控底盤芯片、儀表芯片、安全氣囊芯片、輔助駕駛處理芯片和智能傳感芯片等12條產(chǎn)品線上實(shí)現(xiàn)系列化布局,拓展汽車電子芯片產(chǎn)品的寬度和深度。在汽車車身及網(wǎng)關(guān)控制、動(dòng)力總成、域控制、線控底盤、車聯(lián)網(wǎng)信息安全等領(lǐng)域均實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)裝車。
　　投資建議：我們認(rèn)為，公司深耕汽車電子業(yè)務(wù)，雖然業(yè)務(wù)短期承壓，看好其中長(zhǎng)期發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2023年~2025年收入分別為6.25億元、9.68億元、15.49億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-0.36億元、1.33億元、1.85億元。因公司保持較高強(qiáng)度研發(fā)投入，采用PS估值法，考慮到公司在汽車、云端、邊緣計(jì)算等進(jìn)展，給與24年13倍PS，目標(biāo)價(jià)37.5元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)