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前三季度業(yè)績接近預(yù)告上限，凈利潤大幅增長。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收83.38億元（同比+20.81%），歸母凈利潤14.89億元（同比+112.27%），扣非凈利潤13.31億元（同比+57.14%），銷售毛利率33.62%（同比+5.23pct.），扣非銷售凈利率15.97%（同比+3.69pct.）。此前業(yè)績預(yù)告區(qū)間為歸母凈利潤14.0-15.0億元，扣非凈利潤12.6-13.6億元。
　　三季度業(yè)績同比保持高增，毛利率環(huán)比大幅提升。三季度公司實(shí)現(xiàn)營收27.89億元（同比+11.40%，環(huán)比-15.48%），歸母凈利潤6.20億元（同比+76.86%，環(huán)比+3.33%），扣非凈利潤5.15億元（同比+44.56%，環(huán)比-6.36%），銷售毛利率38.59%（同比+6.88pct.，環(huán)比+7.01pct.），銷售凈利率22.44%（同比+8.21pct.，環(huán)比+4.25pct.）。
　　智能配用電、醫(yī)療服務(wù)兩大業(yè)務(wù)利潤實(shí)現(xiàn)雙高增。前三季度，公司智能配用電板塊營業(yè)收入同比+17.75%，凈利潤同比+143.40%；醫(yī)療服務(wù)板塊營業(yè)收入同比+34.72%，凈利潤同比+53.07%。智能配用電方面，公司持續(xù)推動內(nèi)部降本增效，推動集中化采購與資源整合，聚焦行業(yè)頭部客戶，海外銷售比例穩(wěn)步提高。醫(yī)療服務(wù)方面，公司康復(fù)醫(yī)院規(guī)?？焖贁U(kuò)張，院間通過資源共享進(jìn)一步提升盈利能力。
　　在手訂單持續(xù)上行，海外訂單占比達(dá)40%。截至三季度末，公司智能配用電業(yè)務(wù)在手訂單114.13億元，同比+29.74%；其中國內(nèi)在手訂單69.02億元，同比+20.73%；海外在手訂單45.11億元，同比+46.46%；在手訂單中國外訂單占比已達(dá)40%。今年以來，公司在現(xiàn)有海外智能用電業(yè)務(wù)的銷售體系中逐步導(dǎo)入智能配電業(yè)務(wù)，推進(jìn)智能配電業(yè)務(wù)出海，目前公司已在中東、亞太市場取得突破，成功中標(biāo)沙特國家電力公司配網(wǎng)智能化改造項(xiàng)目。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場開拓進(jìn)度不及預(yù)期；國內(nèi)智能電表需求大幅下滑；新能源行業(yè)競爭加劇。
　　投資建議：上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。
　　考慮到今年以來公司智能配用電業(yè)務(wù)盈利能力提升幅度和投資收益規(guī)模，上調(diào)盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤17.38/21.52/27.81億元（原預(yù)測值為14.89/18.80/23.16億元），當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為13/11/8倍，維持“買入”評級