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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告：
　　1）2023Q1-3：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.52億元，同比+13.76%；毛利率44.72%，同比+1.02pct；歸母/扣非歸母凈利潤(rùn)1.01/0.99億元，同比+1.24%/2.99%；
　　2）2023Q3：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.64億元，同比/環(huán)比+13.15%/+11.15%；毛利率42.90%，同比/環(huán)比+3.35pct/-2.23pct；歸母凈利潤(rùn)2952萬元，同比/環(huán)比+1.03%/-10.49%；扣非歸母凈利潤(rùn)2871萬元，同比/環(huán)比+1.32%/-10.80%。
　　評(píng)論：
　　營(yíng)收端持續(xù)改善，新興業(yè)務(wù)百花齊放。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.52億元，同比增長(zhǎng)13.76%，主要系：新興業(yè)務(wù)正處于快速發(fā)展階段，收入驅(qū)動(dòng)力逐漸多元化。其中：1）以超聲波燃?xì)獗砑捌淠K為主的智慧計(jì)量業(yè)務(wù)銷售收入同比增長(zhǎng)634.28%；2）以超聲波氧氣傳感器為主的醫(yī)療健康傳感器業(yè)務(wù)銷售收入同比增長(zhǎng)178.06%；3）以工業(yè)安全、冷媒泄露為主的安全監(jiān)控業(yè)務(wù)銷售收入同比增長(zhǎng)117.46%；4）以氣體分析儀器、高溫氣體傳感器為主的環(huán)境監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)銷售收入同比增長(zhǎng)76.99%。隨著后續(xù)市場(chǎng)需求端逐步復(fù)蘇，公司傳統(tǒng)空品業(yè)務(wù)有望觸底反彈，銷售端或重回增長(zhǎng)勢(shì)頭。
　　利潤(rùn)端穩(wěn)步恢復(fù)，高研發(fā)投入助力長(zhǎng)期發(fā)展。2023前三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母/扣非歸母凈利潤(rùn)1.01/0.99億元，同比+1.24%/2.99%，整體保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，利潤(rùn)增速低于營(yíng)收，主要系：1）為加大新產(chǎn)品的研發(fā)投入，公司研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)28.23%；2）為加大市場(chǎng)開拓力度，公司營(yíng)銷體系人才隊(duì)伍壯大，國(guó)內(nèi)外廣告、差旅費(fèi)和展會(huì)費(fèi)有所增加，公司銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)19.96%；3）嘉善園區(qū)開業(yè)投產(chǎn)，人工、折舊等投入增加，公司管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)26.45%。隨著公司持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入，新品落地或?qū)⒓铀?，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁。
　　股權(quán)激勵(lì)彰顯長(zhǎng)期發(fā)展信心，“1+4”發(fā)展戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)。公司于近日公布2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），擬向167名激勵(lì)對(duì)象授予166.2萬股限制性股票和41.5萬股預(yù)留限制性股票（合計(jì)約占公告時(shí)總股本的2.97%）。本激勵(lì)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為以2022年?duì)I收為基數(shù)，2023-2026年?duì)I收增長(zhǎng)率分別不低于15.00%、32.25%、52.09%、74.90%，對(duì)應(yīng)收入6.92/7.96/9.16/10.53億，該業(yè)績(jī)考核指標(biāo)是結(jié)合公司現(xiàn)狀、未來戰(zhàn)略規(guī)劃以及行業(yè)的發(fā)展等因素綜合考慮而制定，一方面有助于提升公司競(jìng)爭(zhēng)能力以及調(diào)動(dòng)員工的工作積極性，另一方面聚焦公司未來發(fā)展戰(zhàn)略方向，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。當(dāng)前公司“1+4”發(fā)展戰(zhàn)略初顯成效，隨著核心氣體傳感器和氣體分析儀器市場(chǎng)的逐步回暖，智慧計(jì)量、高溫氣體傳感器、醫(yī)療健康和低碳熱工等新興業(yè)務(wù)的導(dǎo)入、放量，銷售收入和利潤(rùn)有望穩(wěn)步高增。
　　投資建議：考慮國(guó)內(nèi)外空氣凈化器市場(chǎng)庫(kù)存堆積，新需求減緩的影響，基于23年三季報(bào)，我們下修2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為1.57/2.56/3.49億元（原值為1.97/2.97/4.10億元），對(duì)應(yīng)2022-2024年EPS為2.25/3.65/4.98元（原值為2.82/4.25/5.86元）。給予2024年25倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為91元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游空凈產(chǎn)品需求景氣不及預(yù)期，燃?xì)獗順I(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)拓展不及預(yù)期。