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事項(xiàng)：
　　近期短劇市場火熱，10月下旬起《河馬劇場》、《番茄劇場》等APP在IOS總榜有明顯的起量；截至11/2，當(dāng)前分別排名第1/6名。
　　評論：
　　短劇市場異軍突起，供需皆爆發(fā)式增長
　　小程序短劇主要包括內(nèi)容版權(quán)提供商-承制方-短劇分銷商-播放平臺四大環(huán)節(jié)，最終用戶主要采取會(huì)員充值和分級付費(fèi)（可充值年度會(huì)員，也可按集付費(fèi)）。
　　供給端看，量與質(zhì)都趨勢向上。1）備案數(shù)：根據(jù)綜藝報(bào)公眾號新聞資料，微短劇全年備案數(shù)量明顯增長（21/22年分別為398/2775部，23H1微短劇月均備案近300部）；2）上新數(shù)：據(jù)德塔文統(tǒng)計(jì)，23H1全平臺上線481部微短?。ㄒ殉ツ耆?54部水平）。據(jù)電視劇鷹眼轉(zhuǎn)引巨量引擎數(shù)據(jù)，23M1-M9大于20w消耗的每月上新劇目數(shù)明顯增長（23M9上新422部，環(huán)比M1增長123%）；3）優(yōu)質(zhì)爆款頻出，據(jù)娛樂獨(dú)角獸公眾號新聞，《哎呀！皇后娘娘來打工》24小時(shí)用戶充值破1200萬，《閃婚后，傅先生馬甲藏不住了》24小時(shí)充值流水破2000萬，《無雙》上線八天投放消耗突破1億。
　　需求端：1）短劇把握住了下沉市場的爽感需求。據(jù)電商在線公眾號引述藝恩報(bào)告顯示，短劇用戶70%是中低收入人群（這類用戶此前亦是網(wǎng)文/爽文的核心受眾），以“爽”為主要核心元素，通過融入各種爽文套路+強(qiáng)節(jié)奏，調(diào)動(dòng)起用戶的爽感情緒，從而為上頭付費(fèi)，成癮性大+用戶粘性高；2）據(jù)我們所觀察的高頻數(shù)據(jù)，相關(guān)應(yīng)用起量明顯。10月下旬起《河馬劇場》（天威視訊）、《番茄劇場》皆在IOS總榜有明顯的起量，當(dāng)前分別排名第1/6名。此外，根據(jù)Quest Mobile，23M8抖音小程序用戶規(guī)模TOP30中，站內(nèi)人氣最高的短劇小程序“九天劇場”排名第2，MAU達(dá)3938萬。
　　短劇是一門什么生意？ “內(nèi)容+買量”，市場規(guī)模快速增長
　　我們認(rèn)為是具備門檻低、投資少回本快特點(diǎn)的快生意：1）門檻低：劇本多為網(wǎng)文+演員以網(wǎng)紅、小明星為主，比起專業(yè)劇集單片投資很低（一般而言，普通短劇成本約10-50W，拍攝時(shí)間1-2周），進(jìn)入門檻并不高；2）回本快：當(dāng)前承制方與平臺主要采取保底+分賬制度，即平臺會(huì)給承制方保底收益+小部分流水分賬收益，比起傳統(tǒng)劇集更為復(fù)雜的回流方式，短劇一般上線后就可實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金回流。
　　背后是買量：與長視頻內(nèi)容不同，短劇具備一定的“短視頻”屬性，平臺買量也很重要，買量成本一般占小程序短劇成本90%以上。
　　當(dāng)前短劇主流模式：堆量+賭爆款。前端由于較少的制作金錢與時(shí)間投入，從而可以短期內(nèi)開發(fā)大量內(nèi)容，后端通過買量跑馬圈地篩出爆款，用爆款較高的ROI實(shí)現(xiàn)其余虧損彌補(bǔ)及盈利。根據(jù)電商在線等資料，一般而言，ROI大于1.2即可繼續(xù)實(shí)現(xiàn)投流。
　　投資策略：我們看好短劇行業(yè)后續(xù)發(fā)展，建議積極關(guān)注短劇產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)：1）內(nèi)容制作+IP：建議關(guān)注檸萌影視、歡瑞世紀(jì)、百納千成、華策影視、中文在線、唐德影視、芒果超媒、慈文傳媒、博納影業(yè)、光線傳媒、閱文集團(tuán)、掌閱科技等；2）播出平臺：建議關(guān)注天威視訊、快手、映宇宙等，此外建議關(guān)注平治信息。此外，最近亦有真人互動(dòng)影視游戲出圈，模式以短劇+游戲?yàn)橹?，游戲建議重點(diǎn)關(guān)注有催化個(gè)股，推薦網(wǎng)易、騰訊、神州泰岳、三七互娛，關(guān)注愷英網(wǎng)絡(luò)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)容質(zhì)量低下、行業(yè)競爭加劇、短劇監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、買量成本上漲