久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　公司2023前三季度營(yíng)業(yè)總收入25.83億元（同比+25.9%，下文同）；歸母凈利潤(rùn)1.58億元（+57.66%），扣非凈利潤(rùn)1.46億元（+54.77%）。2023Q3營(yíng)業(yè)總收入9.46億元（+30.07%）；歸母凈利潤(rùn)5022.11萬(wàn)元（+66.94%），扣非凈利潤(rùn)4227.45萬(wàn)元（+52.93%）。
　　事件評(píng)論
　　單三季度收入加速增長(zhǎng)，渠道結(jié)構(gòu)更加健康。從產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，前三季度冷凍烘焙食品收入占比約64%，同比增長(zhǎng)約30%；烘焙食品原料（奶油、醬料及其他烘焙原材料）收入占比約36%，同比增長(zhǎng)約18%，主要貢獻(xiàn)因素依次為稀奶油新品和核心餐飲客戶的穩(wěn)健增長(zhǎng)。按最終銷售客戶類別分渠道看，流通渠道收入占比接近50%，同比中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，得益于奶油新品上市及更為靈活的經(jīng)銷商政策，三季度呈現(xiàn)環(huán)比改善的趨勢(shì)；商超渠道收入占比接近35%，同比增長(zhǎng)超過(guò)60%，增速因?yàn)榛鶖?shù)效應(yīng)有所放緩，環(huán)比仍保持增長(zhǎng)趨勢(shì)；餐飲、茶飲及新零售等創(chuàng)新渠道收入占比超過(guò)15%，合計(jì)同比增速超過(guò)60%。
　　利潤(rùn)率如期改善，銷售費(fèi)用投入加大。公司2023前三季度歸母凈利率提升1.24pct至6.13%，毛利率+1.05pct至32.52%，期間費(fèi)用率-0.14pct至24.28%，其中細(xì)項(xiàng)變動(dòng)：銷售費(fèi)用率（+0.03pct）、管理費(fèi)用率（-0.85pct）、研發(fā)費(fèi)用率（+0.06pct）、財(cái)務(wù)費(fèi)用率（+0.62pct）、營(yíng)業(yè)稅金及附加（-0.02pct）。2023Q3歸母凈利率提升1.17pct至5.31%，毛利率-0.21pct至31.89%，公司根據(jù)市場(chǎng)情況于三季度適度加大了折扣促銷力度，此外公司新品稀奶油產(chǎn)品尚處于鋪市推廣階段，產(chǎn)品單位價(jià)值量較高，為盡快獲取更多客戶、提高返單留存率，在推廣階段定價(jià)時(shí)適度體現(xiàn)了性價(jià)比；期間費(fèi)用率-0.51pct至25.06%，其中細(xì)項(xiàng)變動(dòng)：銷售費(fèi)用率（+0.75pct）、管理費(fèi)用率（-0.51pct）、研發(fā)費(fèi)用率（-0.8pct）、財(cái)務(wù)費(fèi)用率（+0.05pct）、營(yíng)業(yè)稅金及附加（+0.2pct），銷售費(fèi)用率提升主要為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求情況加大業(yè)務(wù)推廣所致，規(guī)模效應(yīng)提升使得管理、研發(fā)費(fèi)用率同比下降。
　　經(jīng)營(yíng)思路進(jìn)一步理順，長(zhǎng)期發(fā)展基石穩(wěn)固。一是集中公司資源向頭部產(chǎn)品傾斜，穩(wěn)步推進(jìn)長(zhǎng)尾產(chǎn)品停產(chǎn)、退市和去庫(kù)存工作，三季度公司有銷售記錄SKU數(shù)目環(huán)比上半年已下降約15%；二是基于權(quán)責(zé)一致的原則，對(duì)公司倉(cāng)儲(chǔ)物流管理體系進(jìn)行了梳理調(diào)整，明確了供應(yīng)鏈板塊與營(yíng)銷板塊在冷鏈物流、倉(cāng)儲(chǔ)管理等方面的職能邊界和協(xié)調(diào)機(jī)制；三是深化公司數(shù)字化經(jīng)營(yíng)能力，推進(jìn)公司業(yè)財(cái)融合、責(zé)任會(huì)計(jì)等工作，夯實(shí)公司內(nèi)部管控基礎(chǔ)。
　　終止2021年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，2024年輕裝上陣。經(jīng)過(guò)審慎評(píng)估后，決定終止實(shí)施2021年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，并注銷全部已獲授但尚未行權(quán)的股票期權(quán)735萬(wàn)份。以前年度已計(jì)提的股份支付費(fèi)用不予轉(zhuǎn)回，本次激勵(lì)計(jì)劃終止后對(duì)原本應(yīng)在剩余等待期內(nèi)確認(rèn)的股份支付費(fèi)用將全部加速提取。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利分別為1.80/3.81/5.20億元，EPS分別為1.06/2.25/3.07元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)分別為51/24/18X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、食品安全風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。