>> 中泰證券-愷英網(wǎng)絡(luò)(002517)董事長增持，業(yè)績高增，新品豐富-231101
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
大小： |
362KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
康雅雯,朱骎楠 |
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事件：愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)布2023年三季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)總收入30.3億，同比增長7.23%，歸母凈利潤10.82億，同比增長18.39%，扣非后歸母凈利潤為10.38億，同比增長22.88%。2023上半年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為12.55億。
點評：業(yè)績持續(xù)穩(wěn)增長，董事長增持彰顯信心
1）公司前三季度實現(xiàn)收入同比7.23%增長，扣非后歸母凈利潤同比增速為22.88%，利潤增速快于收入。
2）新品表現(xiàn)出色。8月2日，公司正式上線新游《全民江湖》，由公司自主研發(fā)，貪玩發(fā)行，上線首日排名iOS免費總榜23名；10月26日，由公司研發(fā)騰訊獨家代理發(fā)行的《石器時代：覺醒》上線，首日排名即排名iOS免費總榜第2，暢銷總榜最高達到28名；《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》也上線了微信小程序，目前排名小程序暢銷榜TOP10。
3）新品儲備豐富。由B站獨家代理的《納薩力克之王》定檔于11月21日上線。此外還儲備有《代號：斗羅》、《龍騰傳奇》、《歸隱山居圖》等產(chǎn)品待上線。
4）10月26日，公司第一大股東、董事長金鋒擬通過深交所允許的方式增持公司股份，自增持計劃披露之日起6個月內(nèi)增持公司股份，增持總金額規(guī)模不低于人民幣10,000萬元，第一大股東增持彰顯信息。
銷售費用單季度開支加大，主要系新游上線推廣所致：2023Q3單季度銷售費用開支為3.05億，銷售費用率為29%，較Q2單季度23.7%增加5.3個百分點；Q2單季度管理費用為0.63億，管理費用率為6%，環(huán)比Q2單季度7.2%下降1.2個百分點；Q3研發(fā)費用為1.25億，研發(fā)費用率為11.9%，環(huán)比Q2單季度10.4%增加1.5個百分點。
盈利預(yù)測與估值：考慮到公司新品上線表現(xiàn)略超預(yù)期，適當上調(diào)收入預(yù)測，但由于新品推廣短期費用開支加大，利潤需在后續(xù)季度兌現(xiàn)，因此適當下調(diào)利潤預(yù)測。預(yù)計公司2023~2024年收入，分別為44.0億（原41.03億）、56.23億（原53.96億），同比增長18%與28%，歸母凈利潤分別為14.74億（原15.87億）、18.25億（原19.12億），同比增長為44%與24%。當前市值對應(yīng)2023及2024年P(guān)E為16x、13x，維持“買入”評級。
風險提示：1）版號監(jiān)管政策趨嚴；2）游戲上線時間不達預(yù)期；3）研報使用的信息數(shù)據(jù)更新不及時的風險。
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