>> 財通證券-愷英網(wǎng)絡(002517)Q3業(yè)績相對穩(wěn)健，新游上線強化產(chǎn)品布局-231101
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 432KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年Q3業(yè)績，第三季度實現(xiàn)營收10.53億元（yoy+29.1%），歸母凈利潤3.58億元（yoy+25.05%），扣非歸母凈利潤3.63億元（yoy+45.72%）。
新游上線推動收入端增長，銷售費用提升系宣發(fā)節(jié)奏影響：Q3公司《全民江湖》上線，小程序端上線《仙劍奇?zhèn)b傳之新的開始》，公司老游戲基本盤穩(wěn)定，多款新游上線帶來流水增量，營收同比增長29.1%。由于新品宣發(fā)影響，當期市場推廣成本增加推動銷售費用提升，Q3銷售費用達到3.05億元，同比增長58%，環(huán)比增長29.2%。公司成本端保持穩(wěn)定，毛利率83.66%，同比增加4.6pct，環(huán)比減少0.6pct。
強化與世紀華通戰(zhàn)略合作，鞏固傳奇類游戲賽道優(yōu)勢：公司與世紀華通簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，明確了兩家公司將在“傳奇”系列IP和“傳奇世界”IP產(chǎn)業(yè)鏈展開深度合作，業(yè)務合作升級至股權(quán)合作階段。公司打通傳奇產(chǎn)業(yè)鏈上下游，持續(xù)鞏固傳奇類游戲賽道優(yōu)勢，旗下全資子公司浙江盛和擁有成熟的傳奇類游戲研運、發(fā)行經(jīng)驗，公司重點傳奇類游戲流水貢獻穩(wěn)定，深度合作有望夯實公司優(yōu)勢游戲賽道基本盤。
大股東擬增持股份顯示長期發(fā)展信心，公司后續(xù)游戲儲備豐富：公司公告第一大股東、董事長金鋒先生擬增持股份不低于一億元，顯示對于公司長期發(fā)展的信心。公司后續(xù)游戲儲備豐富，《斗羅》、《圖蘭卡挽歌》、《梁山傳奇》等多款游戲已獲版號，非傳奇奇跡品類游戲加快成長；Q4重點新游《石器時代：覺醒》上線表現(xiàn)良好，合作騰訊發(fā)行運營，有望為公司帶來業(yè)績增量。
投資建議：公司傳奇類游戲基本盤穩(wěn)固，新品類游戲快速增長。我們預計公司2023-2025年有望實現(xiàn)營業(yè)收入47.42/56.24/65.79億元，歸母凈利潤15.55/18.69/22.39億元。對應PE分別為14.81/12.32/10.29倍，維持“增持”評級。
風險提示：新游上線不及預期；監(jiān)管趨嚴；行業(yè)競爭加劇等
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