>> 申萬宏源-愷英網(wǎng)絡(luò)(002517)23Q3業(yè)績穩(wěn)健，董事長擬增持彰顯長期信心-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 529KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林起賢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布2023年第三季度報告，23Q3實現(xiàn)營收10.53億，同比增長29%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.58億，同比增長25%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.63億，同比增長46%；23年前三季度實現(xiàn)營收30.3億，同比增長7%，實現(xiàn)歸母凈利潤10.8億，同比增長18%。公司業(yè)績基本符合我們的預(yù)期（業(yè)績前瞻中預(yù)測公司23Q3收入11億，利潤3.7億）。
投資要點：
傳奇類游戲基本盤穩(wěn)健。根據(jù)公司公告，浙江盛和已成為愷英100%控股的子公司。盛和游戲已在傳奇類游戲深耕十余年，以《藍(lán)月傳奇》、《王者傳奇》和《原始傳奇》為代表的傳奇類游戲回報穩(wěn)定。愷英、江西貪玩參與世紀(jì)華通的股權(quán)拍賣，三方進(jìn)一步戰(zhàn)略綁定，在傳奇品類的綜合競爭力強化。后期展望，公司傳奇基本盤穩(wěn)健，份額有望進(jìn)一步提升。
董事長擬增持彰顯長期信心。公司近期公告，第一大股東、董事長金鋒擬通過深交易所允許的方式增持公司股份，自增持計劃披露之日起6個月內(nèi)增持，增持總金額不低于1億元。截至23年10月26日，金鋒持有公司股份占公司總股本的13.78%。
前瞻布局小程序游戲。小游戲為行業(yè)發(fā)展打開了新窗口：一方面小游戲極低的進(jìn)入門檻提升了用戶活躍度、擴大了用戶觸達(dá)，其重度化趨勢也帶動了過去輕度用戶的付費增長；另一方面小游戲依賴買量、數(shù)值和玩法創(chuàng)新，仍處于紅利期，更適合擅長相關(guān)要素的二梯隊公司發(fā)揮優(yōu)勢，有望打開二梯隊公司成長天花板。公司的產(chǎn)品，《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》小程序版本表現(xiàn)出色，維持在小游戲暢銷榜靠前水平。
公司大IP產(chǎn)品儲備豐富，新品類擴張支撐估值彈性。愷英與騰訊聯(lián)合開發(fā)運營的《石器時代：覺醒》已正式上線，根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，截至10月29日17時，在ios游戲免費榜排名第6，暢銷榜排名22。后續(xù)產(chǎn)品儲備方面：《納薩力克之王》定檔11月21日上線，《歸隱山居圖》、《龍騰傳奇》、《妖怪正傳2》、《斗羅大陸·誅邪傳說》、《代號：盜墓》、《臨仙》等均在推進(jìn)中。VR游戲方面，公司也在持續(xù)推進(jìn)研發(fā)。
投資分析意見：維持“買入”評級。我們維持公司的業(yè)績預(yù)測，預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤為14.05/18.10/22.05億，同比增長37%/29%/22%，現(xiàn)價對應(yīng)23-25年P(guān)E為16/12/10x?？紤]到公司傳奇/奇跡品類基本盤穩(wěn)健，創(chuàng)新品類游戲有望迎來爆發(fā)，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)監(jiān)管政策邊際變化，游戲項目延期/表現(xiàn)不及預(yù)期。
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