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>> 中泰證券-吉祥航空(603885)經(jīng)營持續(xù)恢復(fù),Q3盈利創(chuàng)新高-231031
上傳日期:   2023/11/1 大?。?/td>   266KB
格式:   pdf  共4頁 來源:   中泰證券
評級:   買入 作者:   杜沖
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告
吉祥航空于2023年10月30日發(fā)布2023年三季報(bào):
  2023年Q3公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.71億元,較2023年Q2扭虧為盈,較2019年Q3增長63%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤10.66億元,較2019年Q3增長63%。
  2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.34億元,較2022年前三季度扭虧為盈,為2019年前三季度的92%,實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤11.19億元,為2019年前三季度的97%。
   2023年三季度,暑運(yùn)旺季催化下,公司盈利水平大幅改善,單季度盈利創(chuàng)歷史新高,公司三季度相關(guān)經(jīng)營情況如下:
  凈增飛機(jī)1架。截至2023年9月30日,公司運(yùn)行115架飛機(jī),較2023年中期凈增1架飛機(jī)。
  經(jīng)營恢復(fù)持續(xù)領(lǐng)先。2023年Q3,公司ASK、RPK恢復(fù)至2019年同期的124%、123%,恢復(fù)速度行業(yè)領(lǐng)先。其中國內(nèi)ASK、RPK恢復(fù)至2019年同期的136%、135%,國際ASK、RPK恢復(fù)至2019年同期的75%、72%,地區(qū)ASK、RPK恢復(fù)至2019年同期的86%、94%。客座率方面,2023年Q3公司平均客座率86.29%,低于2019年同期0.68pct。
  票價(jià)水平維持高位,單位成本略有上升。票價(jià)方面,測算2023年Q3公司客公里收入(測算客運(yùn)收入/RPK)為0.57元,環(huán)比2023年Q2上升16.28%,同比2019年同期上升9.48%。成本方面,測算2023年Q3公司單位ASK營業(yè)成本0.36元,環(huán)比2023年Q2上升4.73%。
  三季度公司財(cái)務(wù)費(fèi)用環(huán)比下降63%。三季度人民幣匯率相對穩(wěn)定,測算2023年Q3美元兌人民幣匯率波動約為-0.64%,公司財(cái)務(wù)費(fèi)用支出2.87億元,環(huán)比2023年Q2下降63%。
  盈利預(yù)測、估值及投資評級:2023年前三季度公司恢復(fù)速度行業(yè)領(lǐng)先,暑運(yùn)旺季公司業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期,隨著航空市場的進(jìn)一步恢復(fù),我們認(rèn)為公司業(yè)績有望持續(xù)上行,維持此前對公司的盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為12、18、43億元,同比增速分別為129%、52%、131%,對應(yīng)PE分別為26.6X/17.6X/7.6X,維持“買入”評級。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動風(fēng)險(xiǎn)。
  
 
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