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吉祥航空披露2023年三季報(bào)
　　吉祥航空披露2023年三季報(bào)，前三季度公司營(yíng)業(yè)收入158.8億元，同比增長(zhǎng)144.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.3億元，同比扭虧，第三季度公司營(yíng)業(yè)收入65.5億元，同比增長(zhǎng)112.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.7億元，同比扭虧。
　　傳統(tǒng)旺季民航需求顯著改善拉動(dòng)公司營(yíng)收顯著提高
　　三季度公司運(yùn)力投放、業(yè)務(wù)量均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，ASK、RPK同比分別增長(zhǎng)67.1%、103.9%,分別為2019年同期的123.8%、122.9%,客座率達(dá)到86.29%，同比提高15.54pct，相比19年同期僅下降0.68pct。三季度公司單位運(yùn)價(jià)同比提升，相比19年同期也有一定增長(zhǎng)，拉動(dòng)營(yíng)收顯著提高。
　　單位非油成本走低，費(fèi)用節(jié)約，業(yè)績(jī)符合預(yù)期
　　因業(yè)務(wù)量大幅提升，公司航油成本同比明顯增長(zhǎng)，但非油成本節(jié)約顯著，公司三季度營(yíng)業(yè)成本47.5億元，同比提高34.5%，遠(yuǎn)低于業(yè)務(wù)量升幅，帶動(dòng)公司毛利潤(rùn)大幅提升。費(fèi)用方面，因運(yùn)營(yíng)回歸常態(tài)及匯兌損益狀況大幅改善，公司各項(xiàng)費(fèi)用率整體走低，三季度銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.98%、2.25%、0.18%、4.38%，同比分別下降0.92pct、1.56pct、0.26pct%、27.35pct。整體來看，公司業(yè)績(jī)基本符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議
　　我們繼續(xù)看好在機(jī)隊(duì)引進(jìn)持續(xù)放緩，需求穩(wěn)步復(fù)蘇，國(guó)際航線有序恢復(fù)優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下的民航供需關(guān)系持續(xù)改善，運(yùn)價(jià)穩(wěn)步上行，景氣度持續(xù)提升，看好公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)業(yè)收入分別為212.0億元、254.4億元、282.7億元，同比分別增長(zhǎng)158.2%、20.0%、11.1%，歸母凈利潤(rùn)分別為8.9億元、21.5億元、28.9億元，同比分別扭虧、增長(zhǎng)142.1%、增長(zhǎng)34.6%。2023年10月30日公司收盤價(jià)對(duì)應(yīng)2024-2025年預(yù)測(cè)EPS的PE估值分別為14.7X、10.9X，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，民航需求復(fù)蘇不及預(yù)期，油價(jià)持續(xù)高位，匯率貶值，安全事故。