>> 安信國際-港股晨報-231103
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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安信國際 |
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1.安信視點(diǎn)：美聯(lián)儲按兵不動，市場風(fēng)險偏好改善
昨日，港股早盤沖高后持續(xù)回落。截至收盤，恒生指數(shù)收漲0.75%，早盤一度漲超2%，報17230.59點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲1.63%，早盤一度漲超3%，國企指數(shù)漲0.88%。新能源汽車、科網(wǎng)股漲幅居前，房地產(chǎn)反彈。全日市場成交額為711億港元，繼續(xù)低位徘徊，上一交易日為680億港元。南向資金凈買入9.4億港元。
個股來看，小米1810.HK大漲6.05%，近期公司股價表現(xiàn)強(qiáng)勢。10月底小米舉辦新品發(fā)布會并發(fā)布多款重磅產(chǎn)品，包括全新操作系統(tǒng)小米澎湃OS、年度旗艦小米14系列智能手機(jī)、以及6款I(lǐng)oT產(chǎn)品；此外，雷軍宣布小米戰(zhàn)略全新升級：從“手機(jī)×AIoT”升級為“人車家生態(tài)”。3Q23手機(jī)出貨超預(yù)期：Q23全球手機(jī)小米以14%的市場份額排名第三，對應(yīng)出貨量為4150萬臺，同比已轉(zhuǎn)正至2%。發(fā)布會公司并未透露造車業(yè)務(wù)詳細(xì)信息，預(yù)計今年造車等新興業(yè)務(wù)投入75億元、1H24首款車量產(chǎn)上市，年底可能有更新的消息帶動股價表現(xiàn)。
海外來看，F(xiàn)OMC宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%的水平不變，符合市場普遍預(yù)期；美國ADP私企就業(yè)職位增長溫和，10月增加11.3萬個、低于預(yù)期的15萬個、前值為8.9萬個；美國勞工部在職位空缺和勞動力流動調(diào)查（JOLTS）報告稱，9月職位空缺數(shù)量為955萬個、高于預(yù)期的925萬個、8月下修至949萬個；財政部下調(diào)四季度發(fā)債規(guī)模，放緩多個年期國債拍賣的增長速度。從結(jié)果來看，股指的表現(xiàn)反映出市場對以上結(jié)果表現(xiàn)滿意?；旧献h息前，市場就充分反映不加息的結(jié)果，更重要的是美聯(lián)儲主席鮑威爾的言論，重點(diǎn)如下：
一、堅決致力于將通脹率恢復(fù)至2%的目標(biāo)。通脹仍遠(yuǎn)高于目標(biāo)水平，幾個月的良好通脹數(shù)據(jù)只是開始的一部分，但要將通脹率降低到2%還有很長的路要走，在踏上通脹持續(xù)下行之路上，美聯(lián)儲在構(gòu)建信心。提到經(jīng)濟(jì)問題，有留意到局部數(shù)據(jù)有指向衰退的風(fēng)險，但數(shù)據(jù)點(diǎn)本身存在波動，要觀察持續(xù)性。目前美國GDP表現(xiàn)強(qiáng)勁，就業(yè)情況良好，經(jīng)濟(jì)衰退不是「basecase」。
鮑威爾并引用大非農(nóng)的數(shù)據(jù)，在過去3個月的平均數(shù)為26.6萬人，高于疫前平均水平。
二、在兩大目標(biāo)之間（最大就業(yè)率、及對抗通脹），鮑威爾顯然格外小心，要維持鷹派的出口術(shù)的同時亦不能過分嚴(yán)苛。其中一個焦點(diǎn)落在加息周期是否完結(jié)之上，鮑威爾提到加息已持續(xù)一年多、累計加幅達(dá)525個點(diǎn)子，明白到對經(jīng)濟(jì)、就業(yè)市場影響存在滯后性，可以放慢節(jié)奏來觀察數(shù)據(jù)，并強(qiáng)調(diào)有需要的話可進(jìn)一步加息，暫停后再次加息會很困難的觀點(diǎn)是不正確的。美聯(lián)儲目前沒有討論過降息，現(xiàn)在的問題應(yīng)該是需要進(jìn)一步加息與否，保留12月加息這一選項(xiàng)，給鷹派態(tài)度留有空間。然而，在回應(yīng)記者指點(diǎn)陣圖指向12月須再多加一次息時，他卻強(qiáng)調(diào)9月SEP中的點(diǎn)陣圖只反映當(dāng)時官員的想法，會隨著實(shí)際情況而修正的。距離12月議息，還有兩組數(shù)據(jù)可以觀察，到時間再決定。
三、能否避免衰退?？刂仆浭軆山M力量所影響：一、疫后復(fù)常。需求與供應(yīng)同時回到正常點(diǎn)，物價可以無痛受控；二、自然調(diào)節(jié)存在變數(shù)，所以需要美聯(lián)儲透過貨幣政策來壓抑需求以給予供應(yīng)端跟上。第二種力量在過去的歷史往績中，會給予經(jīng)濟(jì)和就業(yè)一定程度的復(fù)害。不過今次疫后復(fù)常所帶來的自然調(diào)節(jié)明顯表現(xiàn)良好，例如勞動參與率的上升以消化新增職位的需求，失業(yè)率停留在穩(wěn)定的位置，勞工緊張的情況得以舒緩，軟著陸的機(jī)率依然不低。
美聯(lián)儲有關(guān)注到最近長年期債利的抽升，金融環(huán)境亦有所收緊，這無疑是幫助了美聯(lián)儲的加息效果，更快地完成本輪的加息周期之工作。然而，卻保留了12月加息這一選項(xiàng)，以維持鷹派出口術(shù)的效果?？偫ǘ裕U威爾的言論而比較中性，與之前訪談中鷹派的語調(diào)有所改變。目前看來通脹預(yù)期處于一個良好的位置，應(yīng)該接近周期結(jié)束。
此外，美國財政部周三公布四季度的融資細(xì)節(jié)，此前已把融資規(guī)模的預(yù)算下調(diào)。財政部正在放慢其發(fā)行長期債務(wù)的速度。計劃增加拍賣2年期及5年期國債，每月增加30億元、3年期增加20億元、及7年期增加10億元。10年期國債新發(fā)行及續(xù)期將增加20億元，少于之前的30億元；30年期國債新發(fā)行及續(xù)期增加10億元，少于之前的20億元。長年期債的發(fā)行速度下降，10年期債息隨之大幅下跌，對股市有支撐作用。
分析師：韓致立
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