>> 東北證券-愷英網(wǎng)絡(luò)(002517)2023年三季度業(yè)績點評：新游表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)品儲備豐富-231103
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
大小： |
731KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
錢熠然 |
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事件：2023年10月27日，公司公告2023年三季度報告。2023Q1-Q3，公司實現(xiàn)營收30.29億元，同比+7.23%，歸母凈利潤10.82億元，同比+18.39%，扣非歸母凈利潤10.38億元，同比+22.88%。2023Q3，公司實現(xiàn)營收10.53億元，同比+29.10%，歸母凈利潤3.58億元，同比+25.05%，扣非歸母凈利潤3.63億元，同比+45.82%。
業(yè)績符合預(yù)期，毛利率同比改善。收入方面，公司核心產(chǎn)品《原始傳奇》、《王者傳奇》、《天使之戰(zhàn)》、《永恒聯(lián)盟》等運營保持穩(wěn)健，新游《龍神八部之西行紀(jì)》、《全民江湖》、小游戲版《仙劍奇?zhèn)b傳之新的開始》等貢獻一定增量，Q3實現(xiàn)營收10.53億元，同比+29.10%。毛利率方面，Q3毛利率83.66%，同比+4.61pct，主要系對外分成費下降所致。費用方面，Q3銷售費用率28.96%，同比+5.24pct，主要系市場推廣成本增加所致；管理費用率6.02%，同比+0.99pct；研發(fā)費用率11.91%，同比+0.08pct。Q3實現(xiàn)歸母凈利潤3.58億元，同比+25.05%，歸母凈利率34.00%，同比-1.11pct。
與世紀(jì)華通戰(zhàn)略合作，持續(xù)加深護城河。2023年8月，世紀(jì)華通子公司Actoz與韓國ChuanQi IP簽訂《傳奇2和傳奇3游戲合作協(xié)議》，獲得中國大陸地區(qū)“傳奇”IP未來五年獨占、可分授權(quán)的權(quán)利；10月公司與世紀(jì)華通簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在傳奇系列以及傳奇世界IP資源領(lǐng)域進行全方位深度合作。本次合作將進一步出清IP合規(guī)風(fēng)險，同時鞏固公司傳奇類游戲領(lǐng)先地位，有望推動公司在傳奇品類游戲市占率的進一步提升。
《石器時代：覺醒》正式公測，上線首日表現(xiàn)亮眼?！妒鲿r代：覺醒》是由石器時代IP正版授權(quán)、融策略、養(yǎng)成、休閑等多種玩法元素為一體的3D回合制MMORPG游戲?！妒鲿r代：覺醒》通過大量經(jīng)典玩法還原和品質(zhì)升級，充分挖掘IP潛力，由騰訊獨家代理并于10月26日正式公測上線。據(jù)七麥數(shù)據(jù)，《石器時代：覺醒》上線首日登頂iOS游戲免費榜TOP1，游戲暢銷榜TOP15。
產(chǎn)品儲備豐富，大股東增持彰顯信心?！都{薩力克之王》：由B站代理，將于11月21日公測，目前嗶哩嗶哩游戲中心預(yù)約超152萬；《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》：已上線小游戲版本，目前微信小游戲暢銷榜TOP10，預(yù)計Q4上線APP版本?！堆终齻?》、《龍騰傳奇》、《斗羅大陸·誅邪傳說》、《代號：盜墓》等有望自Q4陸續(xù)上線。10月26日，公司公告第一大股東、董事長擬在6個月內(nèi)增持公司股份，總金額不低于1億元，彰顯管理層對公司未來發(fā)展的信心。
投資建議：預(yù)計公司2023-2025年的歸母凈利潤14.55/18.79/22.81億元，同比+41.93%/+29.14%/+21.42%，EPS分別為0.68/0.87/1.06元，對應(yīng)PE分別為16.32/12.64/10.41倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策變動風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇，新游上線不及預(yù)期
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