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核心觀點(diǎn)：
　　事件：10月31日，公司公告2023年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入324.54億元，同比增長(zhǎng)25.01%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.12億元，同比增長(zhǎng)43.01%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.40億元，同比增長(zhǎng)115.59%。2023Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)111.38億元、1.25億元、1.04億元，分別較去年同期增長(zhǎng)19.81%/185.37%/434.48%，環(huán)比減少8.36%/50.64%/12.62%。
　　點(diǎn)評(píng)：23Q3扣非歸母凈利潤(rùn)環(huán)比Q2大致持平，預(yù)期高價(jià)訂單落地進(jìn)一步提升盈利能力。營(yíng)收端，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收324.53億元，同比增長(zhǎng)25.01%，主要系報(bào)告期內(nèi)柴油機(jī)子公司訂單增加，合同結(jié)算增加所致。盈利端，前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.12億元，同比增長(zhǎng)43.01%。前三季度毛利率小幅下滑，較去年同期下降0.26pct至11.62%；Q3單季度毛利率11.75%，同比下降0.11pct，環(huán)比Q2下降0.50pct。前三季度凈利率小幅上升，較去年同期增加0.36pct至1.73%；Q3單季度凈利率1.41%，同比增加0.60pct，環(huán)比Q2下降1.54pct。費(fèi)用端，公司報(bào)告期內(nèi)期間費(fèi)用管控良好，同比減少0.72pct至9.83%，其中，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別較去年同期-0.25/-0.45/-0.03/+0.02pct至1.51%/4.75%/3.88%/-0.31%。資產(chǎn)負(fù)債表端，期末存貨180.64億元，較年初增加17.29%；合同負(fù)債131.29億元，較年初增加35.70%，合同負(fù)債金額創(chuàng)近年新高，反映公司訂單儲(chǔ)備充足。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25年EPS分別為0.28、0.68、1.19元/股?？紤]公司艦船動(dòng)力龍頭地位，我們維持合理價(jià)值24.12元/股不變，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:船舶行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、汽車行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、主要原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。