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公司發(fā)布三季度新業(yè)務(wù)公告：NBV規(guī)模為30.2億美元，同比+32.8%（實(shí)際匯率，下同），年化新單保費(fèi)59.2億美元，同比+46.3%。
　　經(jīng)濟(jì)修復(fù)持續(xù)推動(dòng)公司NBV強(qiáng)勁復(fù)蘇。前三季度NBV同比+32.8%（固定匯率yoy+36%），且公司所有經(jīng)營(yíng)分部的NBV均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，受益新單保費(fèi)同比+46.3%，疫情影響逐漸消退后銷(xiāo)售場(chǎng)景的恢復(fù)，包括大陸和中國(guó)香港通關(guān)等，推動(dòng)保單銷(xiāo)售。前三季度NBVM同比-7pct至51.3%，主要是長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品的增速和占比提升。Q1、Q2、Q3新業(yè)務(wù)價(jià)值增速分別為22.6%、43.9%、34.1%，維持較高的兩位數(shù)增長(zhǎng)。
　　從各分部來(lái)看，友邦中國(guó)業(yè)務(wù)增速加快，受益常態(tài)化的社交以及經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步恢復(fù)、代理人隊(duì)伍的穩(wěn)定增長(zhǎng)等因素，友邦中國(guó)第三季度NBV增速超過(guò)20%，長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品需求旺盛，但價(jià)值率較高的重疾險(xiǎn)也實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的NBV增長(zhǎng)；友邦香港實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，雖然本地業(yè)務(wù)增速放緩，但訪港旅客帶來(lái)的MCV業(yè)務(wù)占比提升至50%；另外友邦泰國(guó)、新加坡和馬來(lái)西亞等地區(qū)業(yè)務(wù)同樣實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。展望未來(lái)，隨著中國(guó)大陸地區(qū)享受疫后經(jīng)濟(jì)修復(fù)和政策紅利持續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇，而中國(guó)香港和內(nèi)地的通關(guān)也有望促進(jìn)友邦香港業(yè)務(wù)的回暖。
　　最優(yōu)秀代理人策略是公司能夠保持業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的核心優(yōu)勢(shì)。新招募代理人按季強(qiáng)勁增長(zhǎng)，活躍代理人數(shù)也在按年上升。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)23-25年EPS分別為0.61/0.76/0.77美元/股，采用EV估值法給予公司2023年1.8XPEV估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為83.07港幣/股，給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。（美元/港幣匯率=7.83）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新單增速低于預(yù)期、長(zhǎng)端利率下行、代理人質(zhì)量低于預(yù)期