>> 建銀國際-宏觀月報：2023年10月-國內(nèi)復(fù)蘇持續(xù)而化債加快，海外流動性壓力未除-231031
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
建銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
崔歷，謝炫，嚴(yán)惠婷 |
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預(yù)計聯(lián)儲11月暫停加息，但維持偏鷹姿態(tài)，全球利率繼續(xù)高位波動。美國3季度增長超預(yù)期反彈，但我們?nèi)灶A(yù)計增長未來放緩。由於核心通脹降溫，長端利率大幅上行收緊金融條件，以及地緣沖突加劇增添經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，我們預(yù)計聯(lián)儲加息周期已到頂，但仍維持鷹派傾向，最快將在明年下半年開始小幅降息。隨著貨幣緊縮影響的持續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計美國債利率的上行壓力稍減，2年期和10年期利率波動區(qū)間4季度分別在4.8-5.2%和4.4%-4.9%。主要風(fēng)險是地緣沖突擴(kuò)大帶來新的滯漲和加息壓力。
國內(nèi)復(fù)蘇持續(xù)，化債加快：9月工業(yè)增加值和社會零售反彈。預(yù)計消費修復(fù)，出口逐步改善，地產(chǎn)銷售底部趨穩(wěn)等因素支持弱復(fù)蘇持續(xù)。中央財政支持和化債措施持續(xù)有助減輕地方債務(wù)風(fēng)險。短期貨幣政策維持寬松，利率預(yù)計隨復(fù)蘇走升。
預(yù)計美元短期仍較堅挺，人民幣趨穩(wěn)。美元利息差和美國經(jīng)濟(jì)增長的韌性短期持續(xù)支持美元。倘若中東局勢進(jìn)一步惡化，美元可能走高。但聯(lián)儲緊縮已到頂，更多美國經(jīng)濟(jì)放緩的信號可能將推動美元實質(zhì)性下滑。人民幣一籃子匯率近期升值，兌美元匯率仍有壓力。隨著穩(wěn)增長政策推動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景持續(xù)改善，預(yù)計人民幣兌美元匯率未來逐步回升。
下月市場焦點：國際方面，需要關(guān)注歐美國家通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)，央行議息會議。國內(nèi)方面，關(guān)注經(jīng)濟(jì)活動高頻數(shù)據(jù)和宏觀政策
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