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事件：公司2023前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為26.58億元，同比增長(zhǎng)+86.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.84億元，同比轉(zhuǎn)正；單季度來看，2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.05億元，同比增長(zhǎng)41.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.19億元，同比轉(zhuǎn)正。
　　父母代價(jià)格居高，公司盈利穩(wěn)增：根據(jù)公司銷售月報(bào)，公司2023前三季度共銷售雞苗約5.03億羽，同比+15.3%，其中預(yù)計(jì)銷售父母代雞苗銷量約1100萬套，套均盈利約30元，預(yù)計(jì)銷售商品代雞苗約4.9億羽，單羽盈利約0.7元；單Q3來看，公司銷售雞苗約1.76億羽，同比+23.1%，預(yù)計(jì)Q3公司銷售父母代雞苗約400萬套，套均盈利約30元，預(yù)計(jì)公司銷售商品代雞苗約1.7億羽，商品代雞苗銷售實(shí)現(xiàn)微利。
　　益生909出欄量持續(xù)增長(zhǎng)：公司2023前三季度銷售益生909雞苗6316.5萬羽，同比+25.6%，單羽售價(jià)約1.6元，羽均盈利約0.4元；單Q3來看，公司銷售益生909雞苗2097.9萬羽，同比+2.5%，單羽售價(jià)約1.3元，Q3益生909業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)微利。
　　種豬業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)：公司2023前三季度共銷售種豬1606頭，同比27.6%，頭均售價(jià)約3919元；單Q3來看，公司銷售種豬451頭，同比52.5%，頭均售價(jià)約4094元，種豬業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)微利。
　　產(chǎn)能及引種情況：截至2023年9月末，公司固定資產(chǎn)達(dá)到34.3億元，環(huán)比+3.96%，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)達(dá)到5.18億元，環(huán)比-4.3%，公司父母代種雞存欄量約550萬套，其中在產(chǎn)種雞300多萬套，后備種雞200多萬套；截至今年10月底，全國(guó)預(yù)計(jì)可引進(jìn)安偉捷系列種雞約36萬套，其中公司引種祖代種雞15萬套，公司正常的年引種量為30萬套。
　　投資建議：受2022年海外引種受限影響，白羽雞景氣度仍處于上行區(qū)間，當(dāng)前父母代價(jià)格處于高位，公司作為白羽雞種源龍頭企業(yè)，將充分受益于行業(yè)上行。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司EPS分別為1.03、1.05、0.54元，基于2023年11月2日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE為11.23、11.03、21.46倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害、政策變化、生豬及活禽價(jià)格波動(dòng)。