>> 招商銀行-資本市場月報(2023年11月)：美債高利率主導(dǎo)境外，A股迎來三重底部-231031
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 2247KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
招商銀行 |
| 評級： |
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作者： |
趙宇,柏禹含,陳嶠 |
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■前期回顧：境外資產(chǎn)：10月美元指數(shù)小幅上行，美債利率繼續(xù)上行，美股下跌，黃金上漲。境內(nèi)資產(chǎn)：10月中國國債利率震蕩，人民幣匯率震蕩偏弱，A股下跌。
■本期主題：對于境外資產(chǎn)來說，目前來看，美國經(jīng)濟(jì)仍然偏強(qiáng)，美債利率預(yù)計將維持高位，這將利多美元，利空黃金。展望未來，無論是貨幣政策還是市場都將繼續(xù)處于數(shù)據(jù)依賴期，考慮到美國經(jīng)濟(jì)的韌性，市場對年內(nèi)是否會再加息一次將保持敬畏心理，市場的交易節(jié)奏仍將中性偏緊。
對境內(nèi)資產(chǎn)來說，預(yù)計后續(xù)國內(nèi)基本面和政策對市場風(fēng)險偏好的影響程度會上升，而海外流動性收緊在近期達(dá)頂峰后會有階段性緩解，對國內(nèi)市場風(fēng)險偏好的影響會下降。國內(nèi)市場風(fēng)險偏好仍有望在底部位置走出波折式緩慢修復(fù)的態(tài)勢，這可能使得債券資產(chǎn)價格繼續(xù)震蕩，而權(quán)益資產(chǎn)價格在底部區(qū)域企穩(wěn)。
■市場前瞻及策略：1.美股：震蕩反彈，結(jié)構(gòu)上，科技板塊將相對較強(qiáng)。2.美債：利率將維持高位。3.黃金：市場多空因素交織，金價預(yù)計寬幅震蕩。4.國內(nèi)固收：預(yù)計后期震蕩為主。從中期角度來看，債券利率還無大幅上行的風(fēng)險。5.國內(nèi)權(quán)益：結(jié)合當(dāng)前估值底、盈利底、政策底的現(xiàn)實，后續(xù)A股大盤大概率會在底部企穩(wěn)。隨著政策效應(yīng)的累加，未來大盤終將迎來上漲。A股結(jié)構(gòu)上，戰(zhàn)略性看好醫(yī)藥、電子、高股息和微盤股。
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