>> 招商銀行-2023年9月PMI數(shù)據(jù)點評：如期重回擴(kuò)張-230930
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商銀行 |
| 評級： |
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作者： |
譚卓,張冰瑩 |
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9月制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.5pct至50.2%，時隔六個月重回擴(kuò)張區(qū)間。非制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.7pct至51.7%。制造業(yè)與非制造業(yè)景氣度同步改善至榮枯線上方。
一、制造業(yè)：產(chǎn)需兩端景氣穩(wěn)中有升
9月制造業(yè)PMI環(huán)比連續(xù)第四個月回升，但仍低于疫前三年（2017-2019年）同期均值。產(chǎn)需兩端景氣度均有改善，生產(chǎn)修復(fù)持續(xù)快于需求。在生產(chǎn)端，9月生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比回升0.8pct至52.7%，連續(xù)第四個月位于擴(kuò)張區(qū)間。在需求端，內(nèi)外需景氣度保持分化。新訂單指數(shù)環(huán)比上升0.3pct至50.5%，連續(xù)第二個月位于擴(kuò)張區(qū)間，內(nèi)需修復(fù)動能穩(wěn)步改善；出口訂單指數(shù)環(huán)比回升1.1pct至47.8%，連續(xù)六個月位于收縮區(qū)間，出口增速下行壓力仍在加大。
價格指數(shù)環(huán)比持續(xù)回升，推高企業(yè)成本壓力。部分大宗商品價格持續(xù)上漲，9月原材料價格指數(shù)環(huán)比上升2.9pct至59.4%，連續(xù)第三個月位于擴(kuò)張區(qū)間。需求修復(fù)動能持續(xù)改善推動出廠價格指數(shù)連續(xù)第四個月環(huán)比回升1.5pct至53.5%，連續(xù)第二個月位于擴(kuò)張區(qū)間。
企業(yè)信心企穩(wěn)，生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)微降0.1pct至55.5%。企業(yè)景氣度環(huán)比小幅回升，仍持續(xù)分化。大型企業(yè)景氣度環(huán)比上升0.8pct至51.6%，連續(xù)第五個月位于擴(kuò)張區(qū)間；中型企業(yè)景氣度持平上月，小型企業(yè)景氣度連續(xù)第三個月環(huán)比回升0.3pct，均連續(xù)半年位于收縮區(qū)間。
企業(yè)庫存去化速度邊際放緩。企業(yè)原材料、產(chǎn)成品庫存指數(shù)環(huán)比分別微升0.1pct、下降0.5pct至48.5%、46.7%，持續(xù)位于收縮區(qū)間。
就業(yè)修復(fù)持續(xù)承壓，從業(yè)人員指數(shù)再度微升0.1pct至48.1%，連續(xù)第七個月位于收縮區(qū)間。供應(yīng)鏈修復(fù)略有放緩，供應(yīng)商配送時間指數(shù)下行0.8pct至50.8%。
從大類行業(yè)看，原材料與能源類、中間品類和設(shè)備類環(huán)比回升，生活消費品類較上月回落，其中設(shè)備類PMI錄得52.8%，領(lǐng)跑大類行業(yè)。
從細(xì)分行業(yè)看，9月PMI指數(shù)絕對值最高的行業(yè)為醫(yī)藥、計算機(jī)、化學(xué)。
環(huán)比改善幅度較大的行業(yè)還包括通用設(shè)備（12.7pct）和汽車（8.3pct）。
環(huán)比回落幅度最大的行業(yè)為食品，較上月大幅回落5.8pct至52%，仍處擴(kuò)張區(qū)間。
二、非制造業(yè)：修復(fù)動能略有增強(qiáng)
非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)環(huán)比結(jié)束“五連降”，回升0.7pct至51.7%，仍處年內(nèi)低位。建筑業(yè)景氣度改善幅度大于服務(wù)業(yè)。一方面，走出年中淡季，基建項目施工穩(wěn)步推進(jìn)，政策托舉下房屋建設(shè)施工加快；另一方面，暑期結(jié)束，出行類、休閑類消費修復(fù)大幅放緩。
建筑業(yè)景氣度保持?jǐn)U張，房屋建筑修復(fù)動能顯著改善。建筑業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)連續(xù)第二個月環(huán)比上升2.4pct至56.2%。房屋、土木工程建筑業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)分別大幅抬升8.3pct、微升0.1pct至56.8%、58.7%。
房地產(chǎn)景氣度環(huán)比止跌回升0.3pct至42.7%，仍連續(xù)第六個月位于收縮區(qū)間，修復(fù)動能持續(xù)偏弱。
服務(wù)業(yè)修復(fù)動能低位企穩(wěn)。服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)結(jié)束“五連降”，環(huán)比順季節(jié)性微升0.4pct至50.9%，仍錄得歷史同期最低值。航空運(yùn)輸業(yè)、住宿業(yè)和餐飲業(yè)環(huán)比大幅下降，服務(wù)業(yè)其余各細(xì)分行業(yè)均環(huán)比上升。服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為46.8%，持平上月，整體就業(yè)壓力仍然較大。
三、小結(jié)：需求修復(fù)仍待鞏固
總體上看，9月PMI環(huán)比持續(xù)改善至重返擴(kuò)張區(qū)間，但需求仍處修復(fù)初期。制造業(yè)供需兩端景氣度同步改善，生產(chǎn)端修復(fù)持續(xù)快于需求端，內(nèi)需重回擴(kuò)張、外需回落放緩。非制造業(yè)指數(shù)環(huán)比止跌回升，但仍處年內(nèi)低位，服務(wù)業(yè)就業(yè)持續(xù)承壓。前瞻地看，四季度PMI指數(shù)或穩(wěn)步位于榮枯線上方。
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