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公司發(fā)布 2023年三季報(bào)，2023年前三個(gè)季度營收65.0億元，同比+51.8%，歸母凈利潤4.0億元，同比+163.1%。
　　 23Q3營收24.5億元，同比+30.3%，環(huán)比+14.6%，歸母凈利潤2.0億元，同比+88.9%，環(huán)比+105.4%；毛利率20.0%，環(huán)比+3.1 pcts，歸母凈利率8.2%，環(huán)比+3.6pcts，23Q3毛利率與歸母凈利率環(huán)比小幅上升。
　　 23年前三季度綜合毛利率達(dá)17.2%，同比+3.3 pcts，歸母凈利率6.2%，同比+2.6pcts。23Q3公司銷售費(fèi)用率1.3%，管理費(fèi)用率2.7%，研發(fā)費(fèi)用率5.1%，單季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)到1.2億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.0%。
　　改性塑料作為公司基本盤，隨著新能源汽車滲透率的提升，國產(chǎn)改性塑料占比也在提升，已成為比亞迪、賽力斯、廣汽埃安等車企的材料供應(yīng)商，預(yù)計(jì)公司的市場份額將進(jìn)一步提升。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)產(chǎn)能增速加快，海四達(dá)目前有3GWh三元圓柱電池產(chǎn)能、1GWh方型鐵鋰產(chǎn)能、1.3GWh鈉/鋰電池共線產(chǎn)能；啟東儲(chǔ)能基地和珠?；毓灿?jì)在建10GWh方型電池產(chǎn)能，預(yù)計(jì)將于2024年初實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，產(chǎn)能快速提升助力公司開拓更多儲(chǔ)能市場。LCP業(yè)務(wù)公司已有16年研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，公司具備LCP樹脂合成、改性、薄膜、纖維技術(shù)及量產(chǎn)能力，2023年公司先后與光莆股份、友維聚合、蘇州維信達(dá)成戰(zhàn)略合作，LCP業(yè)務(wù)將成為儲(chǔ)能業(yè)務(wù)后公司新的業(yè)績增長板塊，推動(dòng)公司整體營收規(guī)模進(jìn)一步提升。
　　盈利預(yù)測與投資建議：公司23Q3業(yè)績超預(yù)期，儲(chǔ)能和LCP業(yè)務(wù)將共同推動(dòng)公司營收規(guī)模進(jìn)一步提升?？紤]儲(chǔ)能市場競爭壓力增大，下調(diào)公司23年及24年盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為6.71、8.96、12.89億元，對應(yīng)公司11月2日收盤價(jià)13.55元，PE分別為22.5、16.8、11.7倍，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、產(chǎn)能擴(kuò)建及投放速度不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)及供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、LCP業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。