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事件:公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.00億元，同比增長9.28%；歸母凈利潤5.96億元，同比增長9.98%。Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.66億元，同比增長13.43%；歸母凈利潤1.47億元，同比增長8.94%。
　　業(yè)務(wù)量不斷擴(kuò)大，業(yè)績增速保持穩(wěn)定
　　前三季度，公司的銷售毛利率為29.29%（-2.06pcts)，凈利率14.62%(+0.08pct)，期間費(fèi)用率11.30%（-0.46pct），其中，銷售費(fèi)用率0.67%（-0.40pct)，管理費(fèi)用率8.18%（-0.46pct)，研發(fā)費(fèi)用率3.17%(+0.15pct)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.73%(+0.4pct)。公司經(jīng)營狀況表現(xiàn)良好，盈利能力較為穩(wěn)定。三季度末的總資產(chǎn)比期初增長7.08億，在建工程同比提升31.91%，公司繼續(xù)加大項(xiàng)目投入；長期應(yīng)付款比期初減少33.81%，是由于科研技改項(xiàng)目投入增加；應(yīng)收賬款比期初增長184.03%，應(yīng)收票據(jù)比期初減少40.79%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.93億元，同比減少78.36%。
　　國內(nèi)航發(fā)控制系統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，行業(yè)地位優(yōu)勢顯著
　　公司是國資委直屬軍工企業(yè)中國航發(fā)的核心業(yè)務(wù)板塊之一，作為國內(nèi)主要航空發(fā)動機(jī)控制系統(tǒng)研制生產(chǎn)企業(yè)，全方位參與所有在研、在役航空發(fā)動機(jī)控制系統(tǒng)“探索一代、預(yù)研一代、研制一代、生產(chǎn)一代、保障一代”工作，在航空發(fā)動機(jī)控制系統(tǒng)細(xì)分領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
　　根據(jù)公司公告，預(yù)計(jì)2023年度日常關(guān)聯(lián)交易總金額不超過45.50億元，同比增長16.79%。2023年日常關(guān)聯(lián)交易金額保持穩(wěn)定增長，下游客戶需求及公司訂單穩(wěn)中有升。
　　核心競爭力強(qiáng)，不斷加大研發(fā)投入
　　根據(jù)公司10月公告，公司募集資金對西控科技、北京航科、貴州紅林、長春控制等進(jìn)行投資，提高研發(fā)能力，增強(qiáng)市場競爭力?？萍紕?chuàng)新成果顯著。加速自主創(chuàng)新戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，擁有支撐全譜系的航空發(fā)動機(jī)及燃?xì)廨啓C(jī)控制系統(tǒng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造、試驗(yàn)和服務(wù)保障的關(guān)鍵核心技術(shù)。建成以國家級重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、國家認(rèn)定技術(shù)中心、博士后工作站、國家二級計(jì)量檢測實(shí)驗(yàn)室、國家級理化檢測中心和國內(nèi)燃油附件行業(yè)唯一的定型/鑒定試驗(yàn)室、國內(nèi)燃油附件行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的模擬試驗(yàn)臺和振動試驗(yàn)臺等為代表的創(chuàng)新平臺。持續(xù)推進(jìn)知識產(chǎn)權(quán)工程工作，實(shí)施專利戰(zhàn)略研究，促進(jìn)公司技術(shù)創(chuàng)新能力快速提升。
　　盈利預(yù)測：鑒于公司在航發(fā)領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，預(yù)計(jì)公司2023年至2025年的歸母凈利潤分別為8.05、9.67、11.67億元，對應(yīng)EPS分別為0.61、0.74、0.89元，對應(yīng)PE分別為35.48、29.53、24.48倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
　　風(fēng)險提示：軍工行業(yè)特有風(fēng)險，市場風(fēng)險，技術(shù)與研發(fā)風(fēng)險。