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核心觀點
　　基本面展望——2024年宏觀經濟環(huán)境或將與2016年類似
　　展望2024年，宏觀經濟環(huán)境或將與2016年類似，名義GDP增速或將顯著回升助力企業(yè)盈利迅速修復。2023年前三季度，價格端仍面臨下行壓力，使得名義GDP增速下行壓力大于實際GDP增速下行壓力。展望2024年，經濟增長的動力來自出口與地產，并且隨著價格因素改善，名義GDP增速向上彈性較大。參考2016年，雖然實際GDP增速保持相對平穩(wěn)，但隨著經濟景氣度逐步好轉，名義GDP增速回升助力企業(yè)盈利增速修復。因此，展望2024年，經濟景氣回升速度或許比實際GDP增速更加值得關注，預計2024年經濟景氣度以及企業(yè)盈利將顯著回升，這將成為權益市場上行的核心動力。
　　流動性展望——新增資金來自哪里？
　　展望2024年，海外流動性拐點或將到來，國內流動性或將保持合理充裕，而權益市場微觀流動性方面，預計資金將持續(xù)涌入A股市場。展望2024年，隨著美國經濟降溫，美國通脹逐步回落，美聯儲貨幣政策或將逐步轉向寬松，美債收益率有望逐步下行，海外流動性拐點或將逐步出現，而國內方面，預計國內貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)中偏松，國內流動性或將保持合理充裕。權益市場微觀流動性方面，未來隨著我國經濟逐步回升，海外投資者對我國經濟和權益市場的看法或將更加積極，預計2024年北上資金將恢復凈流入，險資、社保、杠桿資金或將持續(xù)流入A股市場。若北向資金仍然持續(xù)流出，中長期資金以及或將推出的平準基金相關資金有望對沖北向資金持續(xù)流出的影響，此外，除了吸引增量資金之外，政策或仍將在收緊大股東減持、階段性收緊IPO等方向發(fā)力。整體來看，展望2024年，預計權益市場微觀流動性將重回均衡。
　　 AH市場展望——峰回路轉
　　展望2024年，預計A股和港股市場均有較好的投資機會。展望2024年，隨著我國經濟逐步復蘇，預計A股和港股盈利增速將逐步回升，疊加美債收益率有望持續(xù)下行，A股和港股市場估值有望顯著抬升，預計A股和港股市場均有較好的投資機會。市場風格方面，預計市場情緒與經濟現實將會出現雙重好轉，A股市場風格或重回均衡，因此，建議從順周期主線和成長主線進行行業(yè)配置。順周期主線，建議關注食品飲料（白酒）、創(chuàng)新藥、紡織制造、白羽肉雞等行業(yè)；成長主線，建議關注電子（半導體）、華為產業(yè)鏈、艦船、運營商等板塊。港股方面，建議關注恒生科技、醫(yī)藥、啤酒和紡織服裝等。
　　風險提示：經濟增長不及預期，導致A股市場表現不佳；中美關系波動壓制市場風險偏好；地緣沖突超預期。