久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

三一重能作為國內(nèi)風(fēng)電機(jī)組行業(yè)優(yōu)質(zhì)廠商，深耕風(fēng)電行業(yè)十五載，業(yè)務(wù)涵蓋風(fēng)機(jī)產(chǎn)品及運(yùn)維服務(wù)和新能源電站兩大部分，公司注重研發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)，夯實(shí)一體化布局降本增效，聚焦優(yōu)質(zhì)客戶拓展市場，業(yè)績和市場份額不斷攀升，已躋身風(fēng)機(jī)行業(yè)新一線。在當(dāng)前行業(yè)競爭階段性趨緩的短期催化，以及大型化持續(xù)降本和風(fēng)電裝機(jī)需求景氣回暖的中長期背景下，公司加速拓展產(chǎn)能，優(yōu)化兩海戰(zhàn)略，以成本為核心競爭力，憑借產(chǎn)品和市場優(yōu)勢(shì)，有望進(jìn)一步拓展市場份額，延續(xù)業(yè)績高增長態(tài)勢(shì)?？春霉鹃L期發(fā)展前景，我們預(yù)計(jì)2023-25年公司EPS分別為1.63/2.08/2.48元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE為18/14/12倍。首次覆蓋，給予公司目標(biāo)價(jià)33元（對(duì)應(yīng)2023年20倍PE）及“增持”評(píng)級(jí)。
　　▍公司概況：風(fēng)機(jī)行業(yè)優(yōu)質(zhì)廠商，業(yè)務(wù)發(fā)展高歌猛進(jìn)。公司成立于2008年，主營業(yè)務(wù)包括風(fēng)機(jī)產(chǎn)品及運(yùn)維服務(wù)、新能源電站業(yè)務(wù)，形成了數(shù)字化頂層設(shè)計(jì)、智能化生產(chǎn)制造、整機(jī)系統(tǒng)集成、核心部件制造、風(fēng)場設(shè)計(jì)、風(fēng)場EPC、風(fēng)場運(yùn)營維護(hù)為一體的風(fēng)電整體解決方案。近年來公司風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)迎來加速增長，已躋身國內(nèi)綜合排名前五的風(fēng)電整機(jī)商。受上半年風(fēng)電裝機(jī)增速放緩影響，公司23H1實(shí)現(xiàn)營收39.15億元（-4.12% YoY），歸母凈利潤8.17億元（+2.38% YoY），預(yù)計(jì)伴隨著風(fēng)電裝機(jī)限制因素解除，公司2023年下半年業(yè)績將迎來進(jìn)一步提升。
　　▍行業(yè)分析：風(fēng)電裝機(jī)景氣回暖，邊際變化迎來機(jī)遇。在“雙碳”目標(biāo)及政策的刺激和產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)研發(fā)積累的推動(dòng)下，風(fēng)機(jī)大型化進(jìn)程提速，加快風(fēng)電降本進(jìn)程，目前陸上風(fēng)電已進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，海上風(fēng)電平價(jià)時(shí)代加速到來。短期來看，2023年上半年限制裝機(jī)的因素正逐步解除，中長期來看，2022年超預(yù)期招標(biāo)以及海上風(fēng)電規(guī)劃飽滿支撐裝機(jī)需求，風(fēng)電景氣度逐步回暖。我們預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)將達(dá)60GW左右，其中海風(fēng)裝機(jī)或達(dá)到約6GW；2023-25年國內(nèi)陸風(fēng)裝機(jī)CAGR或達(dá)15%以上，海風(fēng)裝機(jī)CAGR或達(dá)40%以上，海風(fēng)長期增長空間巨大。疊加行業(yè)技術(shù)切換、市場集中度提升、行業(yè)競爭階段性趨緩等邊際變化，我們預(yù)計(jì)具備產(chǎn)品研發(fā)升級(jí)快、成本管控和供應(yīng)鏈配套能力突出優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)整機(jī)廠商有望充分受益。
　　▍公司分析：多元優(yōu)勢(shì)造龍頭，雙海戰(zhàn)略譜新篇。公司目前已形成以成本為核心競爭力，產(chǎn)品和市場并重的多元優(yōu)勢(shì)。成本優(yōu)勢(shì)：公司具備一體化布局和輕量化設(shè)計(jì)能力，通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局自研自產(chǎn)核心零部件和平臺(tái)化智能輕量制造實(shí)現(xiàn)降本，成本競爭優(yōu)勢(shì)凸顯，毛利率持續(xù)領(lǐng)先競爭對(duì)手5-15pcts，在風(fēng)機(jī)降本的背景下，成本是核心競爭要素，公司憑借成本優(yōu)勢(shì)，打造核心競爭力；產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)：公司產(chǎn)品具備“高、大、長、輕、智”五大特點(diǎn)，研發(fā)投入水平全行業(yè)領(lǐng)先，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品迭代升級(jí)，公司大兆瓦系列占比提升，陸上風(fēng)機(jī)目前正向6.X-8.XMW機(jī)型邁進(jìn)，海上風(fēng)機(jī)產(chǎn)品發(fā)展進(jìn)程提速，在風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)下，有望精準(zhǔn)把握市場產(chǎn)品需求，不斷增長產(chǎn)品競爭力；市場優(yōu)勢(shì)：公司主要面向大型電力央企客戶，客戶集中度相對(duì)較高，隨著客戶粘性增強(qiáng)和品牌影響力提升，近年來公司風(fēng)機(jī)裝機(jī)市場份額穩(wěn)步增長，由2018年的1.2%提升至2022年的9.1%，已躋身行業(yè)新一線龍頭，且隨著產(chǎn)能逐步釋放，市占率有望進(jìn)一步提升。雙海戰(zhàn)略：公司積極拓展產(chǎn)能，優(yōu)化兩海戰(zhàn)略布局，隨著9MW海上風(fēng)電機(jī)組生產(chǎn)基地下線和哈薩克斯坦98MW風(fēng)電項(xiàng)目海外收單突破，公司有望持續(xù)業(yè)績?cè)鲩L的態(tài)勢(shì)。此外，公司通過縱向業(yè)務(wù)布局實(shí)現(xiàn)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈上下一體化協(xié)同，風(fēng)電場運(yùn)營滾動(dòng)開發(fā)模式有望貢獻(xiàn)業(yè)績新增量。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：風(fēng)電新增裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)較大風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)機(jī)大容量化帶來的原材料技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；部分零部件保障不及時(shí)影響風(fēng)電機(jī)組的交貨的風(fēng)險(xiǎn)；海外貿(mào)易壁壘升級(jí)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)機(jī)機(jī)型升級(jí)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)機(jī)價(jià)格持續(xù)下降風(fēng)險(xiǎn)。
　　▍盈利預(yù)測、估值與評(píng)級(jí)：在風(fēng)電行業(yè)景氣回暖的背景下，公司憑借以成本為核心競爭力，產(chǎn)品和市場并重的多元優(yōu)勢(shì)，通過優(yōu)化雙海格局，產(chǎn)能逐步釋放，有望進(jìn)一步提升市場份額，增厚業(yè)績，長期發(fā)展前景廣闊。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤將分別達(dá)19.69/25.07/29.85億元，對(duì)應(yīng)EPS預(yù)測分別為1.63/2.08/2.48元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE為18/14/12倍。綜合PE和PB估值法，我們給予公司目標(biāo)價(jià)33元（對(duì)應(yīng)2023年20倍PE），首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。