久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.0億元，同比增長約1%，歸母凈利潤2.78億元，同比下降約60%，公司大力增加研發(fā)投入，三季度研發(fā)費(fèi)用3.22億元，同比增長37%，研發(fā)費(fèi)用率同比提升3.5 pct。公司前三季度營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為75.3億元和10.6億元，同比分別下降1%和49%，主要受研發(fā)投入增加和新業(yè)務(wù)開展影響導(dǎo)致的整體期間費(fèi)用增長影響。
　　 IDM全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，加快泛新能源等市場布局。公司擁有芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測試等全產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營能力，利用IDM全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢積極布局潛力賽道，新能源、汽車電子、工控通信等應(yīng)用領(lǐng)域占比不斷提升，23年上半年，公司產(chǎn)品與方案板塊下游終端應(yīng)用中，泛新能源領(lǐng)域（車類及新能源）占比已經(jīng)達(dá)到了39%。公司首顆功率集成車規(guī)級芯片通過車規(guī)認(rèn)證，進(jìn)入汽車電子供應(yīng)鏈，安全MCU產(chǎn)品預(yù)計(jì)將于年內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售，主要應(yīng)用于物聯(lián)網(wǎng)/工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等智能終端。
　　產(chǎn)能釋放節(jié)奏穩(wěn)定。公司重慶12寸產(chǎn)線及封裝基地產(chǎn)能逐步上量，先進(jìn)封測基地已實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，聚集高端工控及汽車電子市場；深圳12寸特色集成電路生產(chǎn)線項(xiàng)目已全面開工建設(shè)并取得階段性進(jìn)展，預(yù)計(jì)2024年年底實(shí)現(xiàn)通線投產(chǎn)，滿產(chǎn)后將形成年產(chǎn)48萬片12英寸功率芯片的生產(chǎn)能力。
　　新產(chǎn)品進(jìn)展順利。IGBT、第三代化合物、傳感器、模塊等將是公司未來產(chǎn)品的增長點(diǎn)。公司IGBT晶圓制造工藝升級，并根據(jù)規(guī)劃目標(biāo)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)充和配套模塊封裝產(chǎn)線的建設(shè)；多顆氮化鎵二代產(chǎn)品進(jìn)入批量供應(yīng)階段，針對工控和通訊領(lǐng)域的三代產(chǎn)品開發(fā)工作有序推進(jìn)，氮化鎵8寸工藝及產(chǎn)品平臺研發(fā)已實(shí)現(xiàn)全流程通線；模塊產(chǎn)品方面，TMBS模塊上半年銷售大幅增長，IGBT模塊完成電焊機(jī)、變頻器、光伏、新能源汽車電驅(qū)等4個應(yīng)用領(lǐng)域多個型號的模塊產(chǎn)品開發(fā)，IPM模塊大力發(fā)展全集成產(chǎn)品并進(jìn)入汽車電子供應(yīng)鏈。
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　我們預(yù)測公司23-25年每股收益為1.13、1.61、2.05元（原23-24年預(yù)測為2.18、2.42元，主要下調(diào)了營收和毛利率，上調(diào)了研發(fā)費(fèi)用率），選擇可比公司23年平均55倍PE進(jìn)行估值，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)為62.15元，維持買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；下游市場景氣度復(fù)蘇不及預(yù)期