>> 東吳證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)跟蹤周報：持續(xù)推薦周期底部的通用機(jī)械；推薦加速產(chǎn)業(yè)化的碳化硅設(shè)備&材料-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
大小： |
900KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周爾雙,羅悅 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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1.推薦組合：三一重工、恒立液壓、晶盛機(jī)電、先導(dǎo)智能、拓荊科技、柏楚電子、杰瑞股份、邁為股份、華測檢測、奧特維、長川科技、精測電子、富創(chuàng)精密、芯源微、綠的諧波、杭可科技、海天精工、高測股份、新萊應(yīng)材、奧普特、至純科技、金博股份、華中數(shù)控、聯(lián)贏激光、紐威數(shù)控、道森股份。
2.投資要點：
通用自動化：Q4邊際改善在望，重點布局順周期機(jī)械
微觀層面：【注塑機(jī)】：板塊龍頭伊之密和海天國際，自9月以來訂單維持同比增長，國內(nèi)需求逐步回暖。【機(jī)床】：10月以來機(jī)床國內(nèi)需求逐步回暖，與一般工業(yè)相關(guān)性較強(qiáng)的機(jī)型，例如小型立加等需求開始回升。【工業(yè)機(jī)器人】根據(jù)智庫觀測，10月工業(yè)機(jī)器人出貨量預(yù)計環(huán)比正增長，剔除國慶因素影響后需求改善可觀，主要系22年以來積壓的庫存逐步出清，同時下游中一般制造業(yè)需求逐步回暖。此外從2022年以來持續(xù)拖累通用自動化板塊的3C行業(yè)也逐步開始回暖，從情緒催化&股價位置來看：通用自動化板塊整體三季報表現(xiàn)不佳，四季度業(yè)績有望邊際好轉(zhuǎn)，我們判斷主要系一方面2022Q4受疫情影響基數(shù)較低，另一方面通用自動化板塊訂單自9月以來已逐步好轉(zhuǎn)，將有部分兌現(xiàn)為Q4業(yè)績。估值角度看，通用自動化板塊自23年3月以來持續(xù)回調(diào)盤整，目前大部分標(biāo)的較股價高點已有較大幅度回調(diào)。投資建議：工業(yè)自動化推薦國茂股份、埃斯頓、怡合達(dá)；建議關(guān)注埃夫特；刀具推薦歐科億、華銳精密、新銳股份；機(jī)床行業(yè)推薦科德數(shù)控、海天精工、紐威數(shù)控、國盛智科、秦川機(jī)床；注塑機(jī)行業(yè)推薦伊之密。
光伏設(shè)備：安徽華晟HJT 9月實現(xiàn)盈利，金博股份奧特維發(fā)布新品。
據(jù)華晟大理產(chǎn)業(yè)研討會，安徽華晟2023年9月已實現(xiàn)盈利，華晟三期2.5GW產(chǎn)能，在未上0BB的情況下，非硅成本降至0.23元/W，未來0BB能在此基礎(chǔ)上繼續(xù)降本約5分/W，整體降本情況超市場預(yù)期。同時，市場擔(dān)心的華晟C輪融資問題已得到解決，C輪由央企領(lǐng)投。我們認(rèn)為HJT龍頭華晟各項業(yè)務(wù)推進(jìn)順利的背景下，隨著后續(xù)HJT投資回報期逐漸縮短，光伏老龍頭均會加速布局。HJT訂單落地速度符合預(yù)期，2023全年新接訂單目標(biāo)確定性完成。
10月23日，金博股份發(fā)布短纖碳陶剎車盤，單盤價格為999元，一輛車全配碳陶剎車盤需4個剎車盤+8個剎車片，剎車片價格區(qū)間為200-500元/個，因此我們預(yù)計短纖新品的單車價值量約6000元。公司產(chǎn)能規(guī)劃為2023年達(dá)到年產(chǎn)能40萬碳陶剎車盤，800萬片專用剎車片，可以滿足10萬輛車；2025年達(dá)到年產(chǎn)能400萬/年碳陶剎車盤，2000萬片專用剎車片，可以滿足100萬輛車。產(chǎn)量結(jié)構(gòu)中，長纖盤定位高端，產(chǎn)能占比約20%，短纖盤定位是起量，產(chǎn)能占比約80%，組成豐富的產(chǎn)品線。10月27日，奧特維召開低氧單晶爐發(fā)布會，主要四個特點：一是晶體品質(zhì)大幅提升，性價比更高，優(yōu)化熱場，有效抑制雜質(zhì)和提高排雜能力；二是智能拉晶系統(tǒng)，穩(wěn)定實現(xiàn)從加料-拉晶全自動化；三是配備輔助設(shè)備，搭載松瓷自我開發(fā)的全自動OCZ加熱系統(tǒng)，單產(chǎn)提高5%；四是全新一代軟控系統(tǒng)。松瓷低氧單晶爐目前已經(jīng)過頭部企業(yè)大批量數(shù)據(jù)測試，無同心圓出現(xiàn)。36寸熱場拉N10硅棒氧含量最新降低至6PPM，36寸熱場N12最新降低至7PPM。硅片環(huán)節(jié)推薦晶盛機(jī)電、高測股份、金博股份，電池片環(huán)節(jié)推薦邁為股份，組件環(huán)節(jié)推薦奧特維。
出口鏈機(jī)械：北美制造業(yè)回流為長期趨勢，關(guān)注出口鏈機(jī)械業(yè)績持續(xù)超預(yù)期
2023前三季度在海外需求旺盛的背景下，中國制造業(yè)海外市場拓展順利，裝備競爭力持續(xù)兌現(xiàn)。剔除匯率及海運費影響，叉車、高機(jī)等公司海外業(yè)務(wù)快速增長，帶動整體業(yè)績超市場預(yù)期。中長期來看，北美制造業(yè)回流為長期趨勢，國內(nèi)企業(yè)紛紛加快海外布局，在生產(chǎn)端加大研發(fā)投入拓品類、提高核心零部件自制比例；在銷售端加快海外拓展本土化、完善銷售渠道，產(chǎn)品競爭力快速提升。國內(nèi)制造業(yè)目前處于出海初期階段，市場份額尚低，提升空間廣闊，建議關(guān)注出海提速的工程機(jī)械、叉車、高機(jī)、機(jī)器人等機(jī)械設(shè)備。重點推薦【杭叉集團(tuán)】、【安徽合力】、【浙江鼎力】、【三一重工】、【徐工機(jī)械】、【中聯(lián)重科】、【恒立液壓】等，建議關(guān)注【石頭科技】、【科沃斯】等。
碳化硅設(shè)備：晶盛機(jī)電年產(chǎn)25萬片6英寸、5萬片8英寸襯底片項目落地，碳化硅產(chǎn)業(yè)化速度加速
11月4日，晶盛機(jī)電舉行“年產(chǎn)25萬片6英寸、5萬片8英寸碳化硅襯底片項目”簽約暨啟動儀式，建設(shè)周期兩年。目前，公司已建設(shè)了6-8英寸碳化硅晶體生長、切片、拋光中試線，6英寸襯底片已通過多家下游企業(yè)驗證，正處于快速上量階段，8英寸襯底片處于小批量試制階段。我們認(rèn)為，材料端良率提升是關(guān)鍵，襯底片廠規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，設(shè)備端長切磨拋國產(chǎn)化率提升迎來需求爆發(fā)期。外延設(shè)備端，國外設(shè)備商主導(dǎo)，未來2-3年有望快速實現(xiàn)國產(chǎn)替代。重點推薦晶盛機(jī)電（SiC襯底片&外延爐）、邁為股份（SiC研磨機(jī)）、高測股份（SiC金剛線切片機(jī)）、德龍激光（SiC激光切片&劃片機(jī)）、北方華創(chuàng)（SiC長晶爐&外延爐），建議關(guān)注晶升股份（ SiC長晶爐）、大族激光（SiC激光切
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