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事件：
　　公司發(fā)布2023年三季度財(cái)務(wù)報(bào)告：公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收55.94億元（同比-9.45%），歸母凈利潤(rùn)5.17億元（同比-13.97%），扣非歸母凈利潤(rùn)4.93億元（同比+0.66%）。
　　公司2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.48億元（同比-9.50%，環(huán)比+39.8%），歸母凈利潤(rùn)3.24億元（同比-22.42%，環(huán)比561.22%），扣非歸母凈利潤(rùn)3.48億元（同比+7.95%，環(huán)比+1022.58%），毛利率為28.57%（同比+2.58pct）。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　Q3扣非環(huán)比大增，拓展新業(yè)務(wù)打造第二增長(zhǎng)曲線。公司持續(xù)保持對(duì)射頻材料、磁性材料等基礎(chǔ)材料的應(yīng)用研究，加強(qiáng)天線及模組、無(wú)線充電及模組、UWB及模組、LCP模組、高性能精密連接器、被動(dòng)元件等產(chǎn)品在客戶的覆蓋，積極開(kāi)拓新客戶。目前，公司已開(kāi)展6G相關(guān)技術(shù)的前期研究工作。公司也正積極打造第二增長(zhǎng)曲線，大力拓展在商業(yè)衛(wèi)星通訊、智能汽車、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、服務(wù)型機(jī)器人等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，進(jìn)一步擴(kuò)大銷售規(guī)模比重，加快實(shí)現(xiàn)從消費(fèi)電子到“消費(fèi)電子+衛(wèi)星通訊+智能汽車”多業(yè)務(wù)發(fā)展階段的跨越。目前，消費(fèi)電子占主營(yíng)業(yè)務(wù)80%，主要為天線（1/3）、無(wú)線充電模組（1/3）及結(jié)構(gòu)件（1/3）。新業(yè)務(wù)包括衛(wèi)星通訊、汽車、連接器、被動(dòng)元件、UWB模組產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)20%。
　　新業(yè)務(wù)產(chǎn)品進(jìn)展迅速，業(yè)務(wù)優(yōu)化與轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效。在汽車互聯(lián)產(chǎn)品領(lǐng)域，公司已獲得特斯拉、大眾、長(zhǎng)安汽車、美國(guó)偉世通、富士康等國(guó)內(nèi)外主機(jī)廠及Tier1的供應(yīng)資質(zhì)。伴隨新能源汽車行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，未來(lái)公司汽車互聯(lián)業(yè)務(wù)有望迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇。此外，在5G技術(shù)、人工智能、傳感器技術(shù)的帶動(dòng)下，物聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入新一輪快速發(fā)展期，其中智能家居是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中快速發(fā)展的突出領(lǐng)域。公司已與NXP達(dá)成戰(zhàn)略合作，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同推進(jìn)UWB在物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的應(yīng)用，積累了豐富的場(chǎng)景應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)。隨著UWB技術(shù)不斷發(fā)展、智能家居市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，公司有望憑借領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，把握新興業(yè)務(wù)增長(zhǎng)機(jī)遇。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：考慮到公司下游消費(fèi)電子2023年前三季度景氣度承壓，我們下調(diào)公司23-24年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為7.56/9.03億元（下調(diào)比例為26.67%/27.76%），新增25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為11.46億元，對(duì)應(yīng)目前PE估值為32X/27X/21X。我們看好公司在天線等成熟業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，以及LCP、BTB、UWB、被動(dòng)元件、汽車互聯(lián)等新業(yè)務(wù)的布局和成長(zhǎng)性，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品研發(fā)或客戶導(dǎo)入進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)