久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)增量：公司22年取得營(yíng)收86億元，同比增長(zhǎng)13%；歸母凈利潤(rùn)6.5億元，同比增長(zhǎng)28%，扣非歸母凈利潤(rùn)5.0億元，同比增長(zhǎng)23%。23Q1由于行業(yè)景氣度相對(duì)較弱，公司取得營(yíng)收17億元，同比下降9%；歸母凈利潤(rùn)1.5億元，同比增長(zhǎng)20%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.1億元，同比增長(zhǎng)2%。公司的持續(xù)增長(zhǎng)主要系公司與客戶(hù)保持良好合作，各項(xiàng)業(yè)務(wù)按計(jì)劃有序開(kāi)展，成熟業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，新業(yè)務(wù)初見(jiàn)成效。其中高精密連接器、LCP模組/毫米波天線(xiàn)、UWB、汽車(chē)互聯(lián)產(chǎn)品、被動(dòng)元件等新業(yè)務(wù)延續(xù)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，在持續(xù)放量的同時(shí)毛利率也逐步提升。公司新業(yè)務(wù)營(yíng)收占比接近20%，預(yù)計(jì)未來(lái)占比繼續(xù)提升。22年以來(lái)公司生產(chǎn)效率、成本管控成果突出，全年毛利率21.8%，同比提升2.6pct；23Q1公司毛利率20.5%，同比提升1.5pct。
　　傳統(tǒng)射頻主業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)力：公司不斷深化材料->零件->模組的一體化研發(fā)生產(chǎn)能力，在天線(xiàn)、無(wú)線(xiàn)充電、EMI/EMC等傳統(tǒng)主業(yè)中保持技術(shù)工藝領(lǐng)先，既在上游材料方面獲客戶(hù)認(rèn)可，又在下游全球多家大客戶(hù)中保持份額穩(wěn)定。同時(shí)積極拓展智能家居等IoT領(lǐng)域，為客戶(hù)提供從硬件零件到
　　產(chǎn)品軟件的一站式解決方案，未來(lái)有望保持穩(wěn)健發(fā)展。天線(xiàn)業(yè)務(wù)方面，公司得到北美大客戶(hù)在內(nèi)全球各大科技客戶(hù)的認(rèn)可，正加大拓展天線(xiàn)在物聯(lián)網(wǎng)/智能家居應(yīng)用領(lǐng)域的覆蓋率。無(wú)線(xiàn)充電領(lǐng)域，公司除接收端外已切入手機(jī)發(fā)射端、手表發(fā)射端等多種發(fā)射端產(chǎn)品，覆蓋產(chǎn)品體系日益全面。
　　新興業(yè)務(wù)拓展順利，長(zhǎng)期發(fā)展前景廣闊：近年來(lái)公司持續(xù)加大研發(fā)投入拓寬業(yè)務(wù)邊界，打造“泛射頻化”業(yè)務(wù)布局，新業(yè)務(wù)逐漸迎快速成長(zhǎng)期。高精密連接器依托優(yōu)勢(shì)技術(shù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模快速放量，在服務(wù)器、汽車(chē)、商業(yè)衛(wèi)星通訊等領(lǐng)域取得進(jìn)展；LCP天線(xiàn)及模組不斷加強(qiáng)垂直一體化能力，切入國(guó)際大客戶(hù)供應(yīng)鏈；被動(dòng)元件搭建國(guó)際化研發(fā)體系，著力推進(jìn)高端元件國(guó)產(chǎn)化替代；汽車(chē)互聯(lián)產(chǎn)品（無(wú)線(xiàn)充電、5G天線(xiàn)、UWB等）加大客戶(hù)拓展力度，培育增量新市場(chǎng)，已獲得國(guó)內(nèi)外多家主機(jī)廠及Tier1的供應(yīng)資質(zhì)。公司通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的縱向滲透、產(chǎn)品線(xiàn)的橫向拓展來(lái)打造可持續(xù)發(fā)展?jié)撃堋?br>　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　我們預(yù)測(cè)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為8.6/11.6/14.9億元（原23-24年預(yù)測(cè)分別為12.4/15.1億元，主要考慮終端需求影響下調(diào)營(yíng)收及毛利率預(yù)測(cè)），根據(jù)可比公司23年28倍PE估值水平，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為24.92元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　射頻行業(yè)發(fā)展不達(dá)預(yù)期；公司新增業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期；假設(shè)條件不及預(yù)期