>> 光大證券-鋼鐵／有色行業(yè)金屬周期品高頻數(shù)據(jù)周報(bào)：9月電解鋁產(chǎn)能利用率續(xù)創(chuàng)2012年以來(lái)新高水平-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
大?。?/td>
| 2541KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王招華,戴默 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
流動(dòng)性：10月BCI中小企業(yè)融資環(huán)境指數(shù)環(huán)比-2.59%。（1）BCI融資環(huán)境指數(shù)2023年10月值為44.90，環(huán)比上月-2.59%；（2）M1和M2增速差與上證指數(shù)存在較強(qiáng)的正向相關(guān)性：M1和M2增速差在2023年9月為-8.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比+0.2個(gè)百分點(diǎn)；（3）本周倫敦金現(xiàn)價(jià)格為1992美元/盎司，環(huán)比上周-0.69%。
基建和地產(chǎn)鏈條：石油瀝青開(kāi)工率回落至5年同期次低水平。（1）本周價(jià)格變動(dòng)：螺紋+2.65%、水泥價(jià)格指數(shù)+1.06%、橡膠-2.64%、焦炭-4.46%、焦煤-0.48%、鐵礦+3.21%；（2）本周全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率、水泥、瀝青、全鋼胎開(kāi)工率環(huán)比分別-0.50pct、-7.40pct、-5.0pct、-2.15pct。
地產(chǎn)竣工鏈條：鈦白粉、平板玻璃毛利潤(rùn)回升至同期中位。（1）本周鈦白粉、玻璃的價(jià)格環(huán)比分別+0.00%、-0.17%，玻璃毛利潤(rùn)為291元/噸，鈦白粉利潤(rùn)為666元/噸，平板玻璃本周開(kāi)工率82.32%，環(huán)比-0.42個(gè)百分點(diǎn)；（2）全國(guó)商品房竣工面積1-9月累計(jì)同比為+19.80%，環(huán)比+0.6pct。
工業(yè)品鏈條：2023年10月PMI新訂單指數(shù)環(huán)比-1.0個(gè)百分點(diǎn)。（1）本周主要大宗商品價(jià)格表現(xiàn)：冷軋、銅、鋁價(jià)格環(huán)比+0.11%、+1.43%、+1.21%，對(duì)應(yīng)的毛利變化+2.22%、+0.13%、+12.27%；（2）本周全國(guó)半鋼胎開(kāi)工率為72.98%，環(huán)比-0.10個(gè)百分點(diǎn)；（3）2023年10月PMI新訂單指數(shù)為49.50%，環(huán)比-1.0個(gè)百分點(diǎn)。
細(xì)分品種：9月電解鋁產(chǎn)能利用率續(xù)創(chuàng)2012年以來(lái)新高水平。（1）石墨電極：超高功率24600元/噸，環(huán)比+2.50%，綜合毛利潤(rùn)為5165.7元/噸，環(huán)比+7.64%；（2）電解鋁價(jià)格為19220元/噸，環(huán)比+1.21%，測(cè)算利潤(rùn)為2655元/噸（不含稅），環(huán)比+12.27%；（3）110家樣本洗煤廠本周精煤庫(kù)存131.2萬(wàn)噸，環(huán)比+12.24%；（4）本周鉬精礦價(jià)格為3015元/噸，環(huán)比-6.22%；（5）本周焦炭?jī)r(jià)格環(huán)比-4.46%；（5）2023年9月電解鋁產(chǎn)能利用率為96.67%，環(huán)比+1.30個(gè)百分點(diǎn)。
比價(jià)關(guān)系：冷熱軋價(jià)差顯著回落，但仍處于同期高位水平。（1）螺紋和鐵礦的價(jià)格比值本周為4.00；（2）本周五熱卷和螺紋鋼的價(jià)差為0元/噸；（3）本周上海冷軋鋼和熱軋鋼的價(jià)格差達(dá)770元/噸，環(huán)比-130元/噸；（4）不銹鋼熱軋電解鎳的價(jià)格比值為0.10；（5）盤(pán)螺（主要用在地產(chǎn)）和螺紋鋼（主要用在基建）的價(jià)差本周五達(dá)240元/噸，環(huán)比上周+0.00%；（6）新疆和上海的螺紋鋼價(jià)差本周五為-140元/噸。
出口鏈條：10月中國(guó)PMI新出口訂單為46.8%，環(huán)比-1.0個(gè)百分點(diǎn)。（1）中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI綜合指數(shù)本周為827.84點(diǎn)，環(huán)比+2.01%；（2）本周美國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率為74.30%，環(huán)比+0.20個(gè)百分點(diǎn)；（3）2023年10月，中國(guó)PMI新出口訂單為46.80%，環(huán)比-1.0pct。
估值分位：本周滬深300指數(shù)+0.61%，周期板塊表現(xiàn)最佳的是航運(yùn)（+1.32%），普鋼、工業(yè)金屬的PB相對(duì)于滬深兩市PB比值分位（2013年以來(lái)）分別是29.91%、72.61%；普鋼板塊PB相對(duì)于滬深兩市PB的比值目前為0.49，2013年以來(lái)的最高值為0.82（2017年8月達(dá)到）。
投資建議：從6-12個(gè)月的角度，我們傾向于認(rèn)為商品價(jià)格的底部特征明顯，看好銅、鋼、鋁、煤炭板塊的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦華菱鋼鐵、寶鋼股份、云鋁股份，建議關(guān)注紫金礦業(yè)、金誠(chéng)信、西部礦業(yè)、山煤國(guó)際。
風(fēng)險(xiǎn)提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出的相關(guān)性失效的風(fēng)險(xiǎn)；政府對(duì)大宗商品價(jià)格調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)；公司經(jīng)營(yíng)不善風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
