>> 安信證券-煤炭行業(yè)周報：冷空氣或將接連“登場”，電煤需求有望加速釋放-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 1474KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領先大市-A |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行業(yè)走勢：本周上證指數(shù)上漲0.43%，滬深300指數(shù)上漲0.61%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.98%，煤炭行業(yè)指數(shù)（中信）下跌0.15%。本周板塊個股漲幅前5名分別為：云煤能源、淮北礦業(yè)、華陽股份、美錦能源、潞安環(huán)能；個股跌幅前5名分別為寶泰隆、山煤國際、遼寧能源、淮河能源、云維股份。
本周觀點：
本周港口動力煤價頻繁下調，后續(xù)冷空氣大面積來襲或帶動價格止跌企穩(wěn)?！敖鹁陪y十”結束，受產地供應高位維持、終端電廠日耗走低、非電行業(yè)采購減少等多重因素影響，沿海地區(qū)煤炭市場需求疲軟，導致秦港煤價自10月10日開始持續(xù)下滑。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，本周秦港Q5500混煤價格跌幅尤其明顯，截至本周五報收于932元/噸，環(huán)比上周下跌4.90%，晉陜蒙主產地煤礦坑口價格跌幅區(qū)間在30-50元/噸，疊加神華外購價的接連下調，市場情緒不振，產地煤廠和貿易商多持觀望情緒，部分貿易商受發(fā)運到掛影響暫停報價?？紤]到煤價已經連續(xù)三周下滑，整體跌幅在100元/噸左右，目前價格或已降至多數(shù)下游企業(yè)心理價位，后續(xù)隨著冬儲需求的釋放，貿易商和電廠可能開始采取搶運措施，有望助力煤價止跌。此外，據(jù)中央氣象臺，未來10天，影響我國的冷空氣勢力較前期明顯增強，冷空氣將接連“登場”，中東部大部地區(qū)的氣溫將明顯下降。隨著氣溫的降低，冬儲需求迅速釋放，電廠日耗走高，有望一定程度拉動電煤需求，煤價企穩(wěn)在即。建議關注盈利穩(wěn)健、歷年分紅可觀的【中國神華】、【陜西煤業(yè)】；各財務指標逐步修復，新產能釋放帶來成長空間的煤炭央企【中煤能源】。
焦炭首輪提漲落地，焦企利潤再度壓縮后對煉焦煤多以按需采購為主。近期焦煤期貨走勢亮眼，主要驅動在于超預期的宏觀利多刺激市場。微觀層面，焦煤需求則繼續(xù)承壓。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，本周隨著河北、山東主流鋼廠對焦炭采購價格下調100-110元/噸，焦炭首輪提漲快速全面落地執(zhí)行?？紤]到焦化四米三產能退出疊加本輪提降過后焦企利潤再度被壓縮以及鋼廠均無提產動能，導致焦煤真實需求承壓。但伴隨時間推移，煤礦安檢趨嚴持續(xù)、優(yōu)質進口澳洲煉焦煤價格倒掛、焦煤全產業(yè)低庫存等因素，屆時冬儲補庫開啟后有望為焦煤價格提供向上彈性。建議關注焦煤資源量多質優(yōu)、成本管控優(yōu)于同行【山西焦煤】。
煤炭市場信息跟蹤：
煤炭價格：據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年11月3日，山西大同動力煤車板價報收于820元/噸，較上周下降32元/噸（-3.8%）；山西陽泉平定縣動力煤車板價報收于830元/噸，較上周下降32元/噸（-3.7%）。陜西榆林動力塊煤坑口價報收于965元/噸，較上周下降35元/噸（-3.5%）；韓城動力煤車板價報收于810元/噸，較上周下降30元/噸（-3.6%）。內蒙古鄂爾多斯達拉特旗混煤坑口價報收于510元/噸，較上周下降17元/噸（-3.2%）；內蒙古包頭市動力煤車板價報收于704元/噸，較上周下降39元/噸（-5.2%）。
煤炭庫存：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年10月30日，CCTD主流港口合計庫存為6708.9萬噸，較上周增加134.6萬噸（2.0%）；沿海港口庫存為5724.0萬噸，較上周增加141.0萬噸（2.5%）；內河港口庫存為984.9萬噸，較上周減少6.4萬噸（-0.6%）；北方港口庫存為3522.2萬噸，較上周增加139.0萬噸（4.1%）；南方港口庫存為3186.8萬噸，較上周減少4.3萬噸（-0.1%）；華東港口庫存為1938.8萬噸，較上周增加50.2萬噸（2.7%）；華南港口庫存為1686.3萬噸，較上周減少9.8萬噸（-0.6%）。
煤炭運價：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年11月3日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)報收于527.0點，較上周下跌5.2點（-1.0%）；秦皇島廣州運價（5-6萬DWT）報收于30.7元/噸，較上周下跌0.2元/噸（-0.6%）；秦皇島-上海運價（4-5萬DWT）報收于18.2元/噸，較上周下跌0.4元/噸（-2.2%）；秦皇島-寧波運價（1.5-2萬DWT）報收于36.5元/噸，較上周下跌0.2元/噸（-0.5%）。
風險提示：煤價大幅波動風險；下游需求增長低于預期；安全事故生產風險
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