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中國東航于2023年10月27日發(fā)布2023年三季報(bào)：
　　2023年Q3，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤36.42億元，較2022年Q3減虧130.22億元，同比2019年同期增加50.25%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤34.81億元，較2022年Q3減虧129.84億元，同比2019年同期增加49.34%。
　　2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損26.07億元，較2022年Q3減虧255.09億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈虧損32.01億元，較2022年Q3減虧251.52億元。
　　2023年三季度，受暑運(yùn)旺季影響，公司生產(chǎn)經(jīng)營快速恢復(fù)，單季度盈利水平較高，全年減虧明顯，具體表現(xiàn)如下：
　　2023年Q3，凈減1架飛機(jī)。截至2023年9月30日，公司運(yùn)行客機(jī)781架（不含公務(wù)機(jī)），較2023年中期凈減1架。
　　2023年Q3供需恢復(fù)較快。2023年Q3,公司可用座公里（ASK）、旅客周轉(zhuǎn)量（RPK）分別恢復(fù)至2019年同期的99%、92%，國內(nèi)航線ASK、RPK恢復(fù)較快，分別恢復(fù)至2019年同期的123%、113%。2023年Q3，國際航線ASK、RPK分別恢復(fù)至2019年同期的56%、53%，地區(qū)航線分別恢復(fù)至2019年同期的81%、85%。Q3公司平均客座率77%，仍低于2019年同期6pct。
　　2023年Q3票價(jià)上升明顯，單位ASK成本維持穩(wěn)定。票價(jià)方面，測算公司2023年Q3客公里收入0.62元（測算客運(yùn)收入/RPK），環(huán)比2023年Q2上漲9.25%，較2019年同期上漲13.51%。成本方面，本季度公司供給明顯增加，測算公司2023年Q3營業(yè)成本環(huán)比上漲13.80%，單位ASK營業(yè)成本為0.43元，環(huán)比下降1%。
　　2023年Q3公司財(cái)務(wù)費(fèi)用環(huán)比下降61%。本季度美元兌人民幣匯率較為穩(wěn)定，測算2023年Q3美元兌人民幣匯率波動(dòng)-0.64%，預(yù)計(jì)未對(duì)公司業(yè)績?cè)斐奢^大影響。2023年Q3公司財(cái)務(wù)費(fèi)用12.23億元，環(huán)比2023年Q2下降61%。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：公司為上海兩場最大承運(yùn)人，且一線城市互飛航線優(yōu)勢明顯，在Q3供需兩旺的形勢下，公司單季度業(yè)績大幅改善?？紤]到國際航線仍未完全恢復(fù)，四季度為行業(yè)傳統(tǒng)淡季，且近期油價(jià)高企，我們下調(diào)此前對(duì)公司2023-2025年業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025歸母凈利潤預(yù)測分別為-39/68/127億元（前值：15/75/148億元），對(duì)應(yīng)P/E分別為-24.1X/14.1X/7.5X。我們預(yù)計(jì)明后年行業(yè)格局持續(xù)改善，在票價(jià)相對(duì)高位、供給有上限的行業(yè)格局下，公司將明顯受益，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。