>> 海通證券-計算機行業(yè)跟蹤周報320期：計算機行業(yè)2023三季報總結(jié)-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 453KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
楊林 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
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2023前三季度行業(yè)營收增速成功回正，宏觀環(huán)境仍是重要影響因素。我們選取申萬計算機指數(shù)（2021）的成分股，剔除所有的北交所上市公司、B股和ST股票后，還剩余326家公司。整體法下，2023年前三季度計算機行業(yè)總營收為8023.24億元，同比增長1.65%；歸母凈利潤為231.31億元，同比下降1.69%?？紤]到?？低暫痛笕A股份權(quán)重較高，我們剔除這兩只標的后重新進行計算。剔除后2023年前三季度計算機行業(yè)總營收同比增長1.46%，歸母凈利潤同比下降9.93%。根據(jù)我們發(fā)布的《計算機行業(yè)2023中報總結(jié)》報告，整體法下，2023H1計算機行業(yè)總營收為5075.87億元，同比下降0.55%；歸母凈利潤為153.39億元，同比下降0.22%?？梢钥闯觯蕹昂笥嬎銠C行業(yè)整體營收增速均回正，我們認為這代表計算機行業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)回暖趨勢。此外，整體法下，計算機行業(yè)2023Q1、Q2、Q3同比營收增速分別為0.17%、1.21%、5.64%。可以看出，2023年行業(yè)單季度收入穩(wěn)定增長，我們認為這代表目前計算機行業(yè)的復蘇已經(jīng)在進行中。我們認為目前計算機行業(yè)整體業(yè)績承壓主要仍然是受到了宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響。深信服在其2023三季度報中也指出營業(yè)收入增速放緩主要是由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境復蘇力度較預期弱，下游客戶的投入仍然謹慎、采購流程變長、需求恢復較為緩慢。此外，我們認為國際環(huán)境復雜嚴峻也是重要的影響因素，國家統(tǒng)計局副局長盛來運在國務院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上表示“外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，國內(nèi)需求仍顯不足，經(jīng)濟回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固?！痹趪H環(huán)境復雜嚴峻的背景下，宏觀經(jīng)濟或面臨一定的挑戰(zhàn)，對計算機行業(yè)公司的發(fā)展也會產(chǎn)生一定的影響。
毛利率出現(xiàn)增長，行業(yè)對研發(fā)重視持續(xù)提升。2023年前三季度計算機行業(yè)毛利有所增長，毛利率為26.38%，同比增長0.36pcts。同時，計算機行業(yè)公司對于研發(fā)的重視持續(xù)提升，2023年前三季度，計算機行業(yè)研發(fā)投入絕對值增加54.62億元，研發(fā)費用率為10.20%，同比增長0.52pcts。我們認為，研發(fā)是計算機公司的立身之本，對研發(fā)的高度重視能夠支撐計算機行業(yè)未來持續(xù)的穩(wěn)定增長。此外，銷售費用同比增加49.24億元，銷售費用率為8.42%，同比增長0.49pcts；管理費用同比增加21.16億元，管理費用率為5.55%，同比增長0.18pcts。但是行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)了較大的改善，2023年前三季度計算機行業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加了175.97億元，我們認為這說明計算機行業(yè)公司的經(jīng)營狀況正在持續(xù)改善中。
儀器儀表、國防信息化、財稅信息化行業(yè)具備較高的景氣度。分行業(yè)來看（選取典型公司作為代表），2023年前三季度營收增速最快的子行業(yè)是國防信息化，增速達30.94%，其次是財稅信息化、儀表儀器、工業(yè)軟件、智能駕駛，均實現(xiàn)了10%以上的增速；歸母凈利潤方面，細分行業(yè)分化明顯，金融科技歸母凈利潤增速最快，達44.66%，其次實現(xiàn)正增長的分別是儀器儀表、財稅信息化、人工智能、數(shù)據(jù)要素、工業(yè)軟件、安全。綜合來看，儀器儀表、國防信息化、財稅信息化行業(yè)整體具備較高的景氣度。
大市值公司營收凈利承壓，中等市值公司歸母凈利潤增速較高。采用整體法來看不同市值大小的公司業(yè)績表現(xiàn)，不同市值的公司營收端均承壓。100億市值以下的小市值公司營業(yè)收入增速最快，同比增長4.27%，但歸母凈利潤下滑嚴重，同比下降133.21%，可以看出，小市值公司的營收與凈利潤增速產(chǎn)生較大倒掛；100-300億市值的中等市值公司營業(yè)收入下降0.24%，但歸母凈利潤上升33.54%，增長較快；300億以上的大市值公司營收同比上升1.25%，歸母凈利潤同比下降0.22%。我們認為，中等市值公司在利潤端的優(yōu)秀表現(xiàn)證明了其面對風險的彈性，我們預計，隨著宏觀經(jīng)濟復蘇的逐漸推進，疊加行業(yè)利潤分配季度不均衡，2023年大中市值公司第四季度有望取得相對較好的市場表現(xiàn)。
風險提示：宏觀經(jīng)濟復蘇不及預期的風險，公司業(yè)務拓展不及預期的風險。
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