久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

策略觀點(diǎn)：防守反擊，布局四大方向
　　美債收益率下行，短期交易“加息結(jié)束”，全球市場(chǎng)迎來(lái)反彈。在11月FOMC會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)如期放緩加息，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)化通脹回落，“基于最新數(shù)據(jù)決策”意味著加息預(yù)期仍可能反復(fù)但目前時(shí)點(diǎn)美元流動(dòng)性對(duì)權(quán)益市場(chǎng)增量沖擊趨緩。
　　以史為鑒：市場(chǎng)企穩(wěn)反彈初期，超跌行業(yè)往往表現(xiàn)更好。5輪較為明顯的超跌區(qū)間包括2018年10-12月、2019年4月中至8月中、2020年3月初至3月末、2022年初至4月末、2022年7月-10月，指數(shù)在短期內(nèi)均有10%以上的回調(diào)，除了連續(xù)下跌一年后企穩(wěn)反彈的2019年1月，其余時(shí)間段內(nèi)，指數(shù)均在企穩(wěn)一個(gè)月內(nèi)上漲超過(guò)6%。從風(fēng)格上看，歷輪超跌反彈并沒(méi)有一致的風(fēng)格傾向，5輪平均視角下，成長(zhǎng)整體略優(yōu)于價(jià)值。行業(yè)層面，企穩(wěn)反彈期間上漲較多的行業(yè)往往來(lái)自前期超跌行業(yè)，建材、家電、食品飲料、汽車、電力設(shè)備過(guò)往五輪超跌反彈首月整體表現(xiàn)更好。
　　中觀比較：PB-ROE變形框架下如何尋找反擊勝負(fù)手。當(dāng)前處于近三年P(guān)B低分位數(shù)且三季報(bào)披露后ROE上調(diào)明顯的二級(jí)行業(yè)主要有照明設(shè)備、白電、家電零部件、乘用車、飾品，以近一年P(guān)B分位數(shù)和ROE上調(diào)比例看，可選消費(fèi)整體相對(duì)占優(yōu)，旅游景區(qū)、休閑食品、白酒“低PB+△ROE”視角下存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
　　圍繞四個(gè)方向布局“防守反擊”：1）超跌反彈：新能源整車+風(fēng)光鋰+醫(yī)藥醫(yī)美；2）中央財(cái)政加杠桿、估值低、超跌反彈日歷效應(yīng)：建材；自下而上關(guān)注“預(yù)期股息率”較高、分紅內(nèi)生動(dòng)能更強(qiáng)的標(biāo)的；3）PB-ROE框架：照明設(shè)備、家電零部件、景區(qū)、白酒等；4）產(chǎn)業(yè)主題：人形機(jī)器人內(nèi)部具備強(qiáng)基本面、強(qiáng)供應(yīng)鏈卡位能力的明星企業(yè)，重申科創(chuàng)50、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子周期底部下的拐點(diǎn)機(jī)遇。
　　行情概況：全球市場(chǎng)情緒回暖，A股收漲。10月30日至11月3日，海外主要市場(chǎng)指數(shù)悉數(shù)上漲，納指、標(biāo)普500、道指本周漲幅居前；A股市場(chǎng)小幅反彈，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.98%，科創(chuàng)50上漲1.57%。風(fēng)格層面，成長(zhǎng)優(yōu)于價(jià)值，大盤成長(zhǎng)占優(yōu)。主題方面，消電商平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)游戲反彈幅度較大。
　　估值：寬基指數(shù)估值小幅上升，近五個(gè)交易日各寬基指數(shù)估值普遍上升，整體估值水位較低，農(nóng)業(yè)上升幅度靠前，鋼鐵、汽車回落至2015年至今65%分位數(shù)；新興產(chǎn)業(yè)方面，虛擬人、集成電路、航天裝備估值上升幅度較大。
　　市場(chǎng)情緒：市場(chǎng)交投情緒整體好轉(zhuǎn)，傳媒、電子、醫(yī)藥熱度上升。
　　資金：融資凈買入136億，北上資金流入5.57億。電子、食品飲料、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工、公用事業(yè)凈流入排名靠前。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外貨幣政策超預(yù)期，局部地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)