>> 財通證券-有色金屬行業(yè)投資策略周報：金價利好持續(xù)兌現(xiàn)，云南減產(chǎn)支撐鋁價上行-231105
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
大小： |
1414KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
田源,田慶爭 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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核心觀點：美國非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，聯(lián)儲如期暫停加息以及美債收益率加速回落，金價利好持續(xù)兌現(xiàn)。工業(yè)金屬方面，銅-海外宏觀提振，銅價上行。鋁云南減產(chǎn)落地，鋁價上行。能源金屬方面，鋰-供強(qiáng)需弱，碳酸鋰持續(xù)下跌。鈷-需求低迷，鈷鹽價格下滑。稀土-采購情緒較弱，輕稀土價格維穩(wěn)。
貴金屬：美國非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，聯(lián)儲如期暫停加息以及美債收益率加速回落，金價利好持續(xù)兌現(xiàn)。倫敦現(xiàn)貨金周度漲0.58%至1994.45美元/盎司，SHFE金周度漲0.40%至477.88元/克。本周金價利好持續(xù)兌現(xiàn)，包括1）11月美聯(lián)儲議息會議如期暫停加息，維持基準(zhǔn)利率5.25%-5.50%不變。2）美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，失業(yè)率環(huán)比回升，表明就業(yè)市場持續(xù)降溫。3）10年美債收益率從本周高位4.94%快速回落至4.57%，2年美債收益率從5.1%回落至4.85%，表明市場流動性有所緩解。美聯(lián)儲加息周期或已結(jié)束，疊加巴以沖突激活黃金避險屬性，多重利好因素共振，金價有望持續(xù)上行。
工業(yè)金屬：海外宏觀提振，銅價上行。LME/SHFE銅周度漲1.51%/1.59%至8160/67680美元/噸。宏觀方面，美國就業(yè)持續(xù)降溫，美聯(lián)儲加息周期或已結(jié)束，美元指數(shù)回落，支撐銅價上行。需求方面，國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率74.03%，較上周大幅下滑13.13%，主因為上周下游新增訂單出現(xiàn)降溫，且伴隨銅價重心上移，本周下游新增訂單持續(xù)減弱，企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏放緩。庫存方面，本周倫銅庫存18.06萬噸，環(huán)比持平，滬銅庫存4.05萬噸，環(huán)比增長11.28%。鋁-云南減產(chǎn)落地，鋁價上行。LME/SHFE鋁周度漲2.28%/1.64%至2241/19180(美)元/噸。供給方面，本周云南地區(qū)多數(shù)電解鋁企業(yè)開始執(zhí)行減產(chǎn)計劃，由于減產(chǎn)、新投產(chǎn)處于前期階段，電解鋁開工還未受到影響，依舊保持穩(wěn)定，目前電解鋁開工產(chǎn)能4297.90萬噸。需求方面，本周國內(nèi)鋁型材龍頭企業(yè)整體維穩(wěn)運行，開工率較上周提升0.6%至58.8%。庫存方面，全國電解鋁現(xiàn)貨庫存為65.9萬噸，環(huán)比增加5.95%，滬鋁庫存11.47萬噸，環(huán)比增加3.35%。
能源金屬：鋰-供強(qiáng)需弱，碳酸鋰持續(xù)下跌。鋰輝石價格周度跌2.82%至2070美元/噸，碳酸鋰價格周度跌3.34%至16.14萬元/噸。廣期所碳酸鋰2401周五收盤價15.14萬元/噸，環(huán)比上周跌1.72%。供給方面，本周碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計9250噸左右，環(huán)比增加3.53%。本周碳酸鋰開工率整體上漲，江西地區(qū)減停產(chǎn)企業(yè)開工有所恢復(fù)，多以代工為主，產(chǎn)量供應(yīng)較上周增加。青海地區(qū)因季節(jié)性因素導(dǎo)致產(chǎn)量略有下滑，降幅較小。需求方面，下游排產(chǎn)減弱，剛需采購為主，暫無補庫預(yù)期。鈷-需求低迷，鈷鹽價格下滑。硫酸鈷/四鈷價格周度跌5.19%/持平為3.75/16.30萬元/噸。本周外盤鈷價為16.33美元/磅，周度上漲0.46%。本周四鈷產(chǎn)量環(huán)比增加，硫酸鈷產(chǎn)量環(huán)比減少。需求方面，四鈷下游手機(jī)市場需求回暖，企業(yè)備貨積極性提升；硫酸鈷下游三元材料出貨量下行且仍在去庫。稀土-采購情緒較弱，輕稀土價格維穩(wěn)。氧化鐠/氧化釹周度價格持平為52.22/52.39萬元/噸，氧化鋱/氧化鏑周度跌1.60%/0.77%至799/258萬元/噸。當(dāng)前市場下游需求一般，新增訂單數(shù)量有限，采購情緒較弱，部分壓單，當(dāng)前需求面對價格支撐不強(qiáng)，后市需持續(xù)關(guān)注訂單新增情況，及下游采購心態(tài)。
相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—山東黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；鋰—天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源；金屬加工—海亮股份；小金屬—廈門鎢業(yè)。
風(fēng)險提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險；國內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險；美聯(lián)儲加息幅度超預(yù)期風(fēng)險；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險；海外地緣政治風(fēng)險。
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